USD/JPY rörde sig i ett brett intervall på måndagen och steg till cirka 159,86 innan paret backade till runt 159,35, nära oförändrat. Sedan början av april har det handlats inom ett spann på cirka 200 pips (en ”pip” är den vanliga minsta prisrörelsen i valutahandel), mellan ungefär 158,00 och 160,00.

Fokus ligger på Bank of Japan inför mötet den 27–28 april, när marknadens spekulationer om en räntehöjning ökar. Japan importerar nästan all råolja, och den i praktiken stängda Hormuzsundet sedan slutet av februari har pressat upp energikostnaderna.

Dollarn mjuknar när marknaden följer Iran

Dollarn försvagades när riskviljan ökade, med blickarna mot konflikten kring Iran och förhoppningar om en lösning. På tisdagen väntas USA:s PPI (producentprisindex, ett mått på prisförändringar i producentledet) för mars landa på 1,2% i månadstakt jämfört med 0,7% i februari, och 4,6% i årstakt jämfört med 3,4%. Samtidigt väntas tal från Goolsbee, Barr, Barkin, Collins och Paulson.

I femminutersdiagrammet ligger priset under dagens öppning vid 159,73, och Stochastic RSI (en teknisk indikator som visar när marknaden kan vara överköpt eller översåld) faller från nära 90 till strax under 40. I fyratimmarsdiagrammet ligger priset fortsatt över 200-perioders EMA (exponentiellt glidande medelvärde, ett utjämnat trendmått) vid 158,51, medan Stochastic RSI är 74,46.

Yenen påverkas av Japans konjunktur, Bank of Japans penningpolitik, ränteskillnader mot USA och riskaptit. En mycket expansiv politik mellan 2013 och 2024 försvagade yenen, och omsvängningen under 2024 har minskat skillnaden mot amerikanska räntor.

Ser vi tillbaka på april 2025 hade USD/JPY svårt att ta sig igenom den viktiga nivån 160,00. Spekulationerna var stora om att Bank of Japan skulle höja räntan den månaden, drivet av högre energikostnader kopplade till spänningar i Mellanöstern. Det skapade ett tak för paret när marknaden räknade med en starkare yen.

Risken för intervention ökar nära tidigare toppar

Nivån 160,00 passerades senare under 2025, vilket utlöstade direkt intervention från japanska myndigheter som köpte yen och pressade ned dollarn. Rörelsen blev dock kortvarig eftersom den grundläggande drivkraften – ränteskillnaden mellan USA och Japan – fortsatt var mycket stor. Bank of Japans agerande har därför främst setts som att det bromsat yenens försvagning, inte vänt utvecklingen.

Spola fram till i dag, den 14 april 2026, och paret handlas nära 165, vilket visar att det underliggande uppåttrycket består. USA:s centralbank Federal Reserve har först nyligen inlett en långsam serie räntesänkningar, med styrräntan på 4,75%, medan Bank of Japan har rört sig långsamt och lyft räntan till 0,25%. Den stora skillnaden gör det betydligt mer lönsamt att hålla dollar än yen.

Historiken talar för att trenden uppåt fortfarande är stark, men att risken för plötsliga, snabba nedställ på grund av intervention är hög när vi närmar oss tidigare toppar. Handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång, som en valuta) kan därför fokusera på volatilitet (hur kraftigt priset svänger), exempelvis genom att köpa köpoptioner på yen eller säljoptioner på USD (optioner ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja till ett visst pris). Det är ett sätt att positionera sig för en plötslig förstärkning av yenen med begränsad risk.

Samtidigt är den så kallade carry trade (att låna i en valuta med låg ränta och placera i en valuta med högre ränta) fortsatt en dominerande strategi. Räntan på den amerikanska tioåriga statsobligationen ligger runt 4,1%, medan den japanska motsvarigheten ligger kring 0,9%, vilket gör dollarn attraktiv. Handlare kan använda valutaterminer (standardiserade kontrakt om att köpa eller sälja valuta vid ett framtida datum till ett bestämt pris) för att ta en lång USD/kort JPY-position och därmed försöka fånga ränteskillnaden.