USD/INR har backat från tidigare rupiestyrka, driven av interventioner och inflöden, och har stabiliserats i ett intervall kring mitten av 94-nivån. Med stigande oljepriser och en dollar som får stöd av förväntningar om amerikanska räntehöjningar väntas rekyler nedåt bli grunda, även om nya inflöden har minskat den kortsiktiga risken för en snabb, ensidig rupiesvagning.
Fokus har skiftat till likviditetseffekterna av inflöden via swapfönster. Överskottet i banksystemet har hoppat över 10 biljoner INR och överträffar både 2022 års nivåer och topparna under covid, samtidigt som den varaktiga likviditeten har vidgats till 14 biljoner INR. Det håller overnight call-räntorna nedpressade jämfört med ett genomsnittligt överskott på 1 biljon INR i slutet av juni. Augusti-inflationen väntas nästa vecka och bedöms ligga på 4,8–4,9% jämfört med 4,4% tidigare, med prispress kopplad till livsmedel och ädelmetaller som även sipprar in i kärninflationen. Svagt intresse i en 30-dagars VRRR pekar på ovilja att binda upp medel inför en potentiellt högre styrränta, vilket gör VRRR med längre löptider mindre effektiva fram till oktobermötet. Eventuella RBI-åtgärder för att dränera likviditet före dess väntas sätta uppåttryck på obligationsräntorna.
Rupieutsikter och tradingstrategier
Vi föreslår att derivathandlare förbereder sig för en sidledes USD/INR med en svag uppåtbias, med fokus på mitten av 94-nivån. Eftersom starka kapitalinflöden har lyft Indiens valutareserver till rekordnivåer på över 710 miljarder dollar har Reserve Bank of India gott om ammunition för att motverka en plötslig rupiekollaps. Därför rekommenderar vi att köpa USD/INR på grunda nedställ eller använda optionsstrategier som bull put spreads för att fånga stabila premier.
Stigande globala oljepriser, där Brent just nu testar 80 dollar per fat, kommer fortsatt att pressa rupien. Samtidigt driver seg inflation i USA förväntningar om ytterligare en räntehöjning från Federal Reserve, vilket har pressat upp den amerikanska tioårsräntan tillbaka mot 4,20%. Dessa globala motvindar innebär att eventuell styrka i den indiska rupien sannolikt blir kortvarig under de kommande veckorna.
Obligationsräntor och positionering i korta marknadsräntor
Vi väntar oss att indiska obligationsräntor stiger ytterligare, vilket gör korta positioner i terminer på statsobligationer mycket attraktiva just nu. Det inhemska banksystemet flödar av ett mycket stort likviditetsöverskott som överstiger 10 biljoner INR, vilket centralbanken är angelägen om att dränera. När centralbanken stramar åt likviditeten för att dämpa stigande inflation – som väntas öka till 4,9% nästa vecka – är den ledande tioårsräntan i Indien på väg att kliva över 7,10%.
Handlare bör undvika att binda upp medel i långfristiga instrument när marknaden förbereder sig för en möjlig räntehöjning i oktober. Det låga deltagandet i centralbankens 30-dagarsauktioner för Variable Rate Reverse Repo (VRRR) visar att lokala banker redan positionerar sig för stramare finansiella villkor. Vi rekommenderar positionering i kortfristiga ränteswappar för att dra nytta av den förestående omsvängningen i den inhemska penningpolitiken.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
