USD/IDR lättade efter att ha öppnat med ett hausseartat gap, men höll sig kvar på plus nära 17 880 i asiatisk handel på torsdagen när rupian fick stöd inför Bank Indonesias räntebesked. Marknaden har prisat in en höjning med 25 punkter som skulle ta styrräntan till 5,75% och därmed förlänga förra veckans överraskande höjning med 25 punkter. Det tidigare steget kom efter att årsinflationen accelererade till 3,08% i maj från 2,42% i april, vilket förde den närmare den övre delen av BI:s målintervall på 1,5%–3,5%.
Valutaparets rekyl speglade också en mjukare efterfrågan på dollar när säkra-hamn-flöden avtog efter att BBC rapporterat att Vita huset bekräftat att president Donald Trump och Irans president Masoud Pezeshkian undertecknat ett preliminärt samförståndsavtal med syfte att få ett slut på USA–Israels krig mot Iran. Dokumentet följde efter en tidigare elektronisk signering av en initial ram av vicepresident JD Vance och Irans parlamentstalmann Mohammad Bagher Ghalibaf. Dollarn kan dock återta mark om förväntningarna om stramare Fed-politik stärks, efter att junis sammanställning av ekonomiska prognoser visade att hälften av FOMC-ledamöterna räknar med minst en räntehöjning i år.
Bank Indonesias förväntade respons och kortsiktiga marknadsimplikationer
Med Bank Indonesia i möte i dag räknar vi med att den väntade räntehöjningen med 25 punkter ger rupian tillfällig styrka. Denna offensiva hållning är nödvändig när USD/IDR närmar sig 17 900, en nivå långt över paniktopparna kring 16 500 som sågs under 2020. Den senaste inflationsuppgången till 3,08% ger centralbanken ett tydligt mandat att agera kraftfullt för att försvara valutan.
På kort sikt skapar detta ett tillfälle att positionera sig för en mindre nedgång i USD/IDR. Vi ser värde i korta optioner som gynnas av en stabilisering i rupian, eftersom BI:s beslutsamhet tydligt signalerats med förra veckans överraskande höjning. Eventuell styrka i rupian bör dock ses som en kortsiktig reaktion, inte som en förändring av den underliggande trenden.
Bredare geopolitiska och Federal Reserve-drivna dynamiker
Geopolitiska nyheter om ett USA–Iran-samförstånd skapar en tillfällig dipp i den amerikanska dollarn, men vi bedömer att detta distraherar från den huvudsakliga drivkraften. Federal Reserves hökaktiga utsikter är en starkare kraft, där beslutsfattare signalerar minst en ytterligare räntehöjning 2026. Den amerikanska arbetsmarknaden är fortsatt robust, och de senaste NFP-siffrorna (Nonfarm Payrolls) fortsätter att visa jobbökningar klart över 200 000 per månad, vilket stärker Fed:s argument för att hålla räntorna högre under längre tid.
Dessa skillnad i penningpolitik skapar en fundamental spänning som sannolikt gynnar dollarn under de kommande veckorna. Historiskt har perioder av Fed-åtstramning konsekvent dragit kapital från tillväxtmarknader, vilket sätter ihållande press på valutor som rupian. Bank Indonesia kan bromsa rupiens försvagning, men kan inte på egen hand vända en trend som drivs av Fed.
Därför bör vi använda eventuell BI-driven styrka i rupian som ett tillfälle att bygga långa USD/IDR-positioner. Vi rekommenderar att köpa köpoptioner på USD/IDR med löptider på en till tre månader, med sikte på en rörelse över 18 000-nivån. Den underliggande styrkan i den amerikanska ekonomin talar för att motståndets minsta väg för paret fortsatt är uppåt.
