USD/CNH har rört sig ned mot den nedre delen av sitt senaste intervall efter en lugn handelsdag som höll sig mellan 6,7923 och 6,8033. Paret stängde på 6,7971, ned 0,05 procent, efter att tidigare prognoser pekat på ett intervall på 6,7920–6,8060, efter föregående dags rörelse på 6,7964–6,8080. När nedgångstakten ökar efter en lägre öppning ligger fokus på ett viktigt stödområde vid 6,7820. Än så länge syns ingen tydlig nedbrytning under nivån. Närmaste motstånd ligger vid 6,7955, och 6,7995 pekas ut som nivån som måste hålla för att fortsatt nedåttryck ska bestå.

På en horisont på en till tre veckor är huvudbilden fortsatt sidledes handel inom 6,7820–6,8220, en bedömning som först lyftes den 21 maj när spot låg på 6,8010. Trots den senaste nedgången tolkas marknaden fortfarande som i en pausfas så länge USD/CNH inte bryter ned och håller sig under 6,7820. Ett sådant brott skulle kunna öppna för en fortsatt försvagning av USA-dollarn mot den offshore-handlade yuanen (CNH, yuan som handlas utanför Fastlandskina, till skillnad från CNY på hemmaplan).

—

Fundamentala drivkrafter och nuläge

USD/CNH testar den nedre kanten av det senaste handelsintervallet, samtidigt som säljtrycket ökar. Paret närmar sig stödnivån vid 6,7820. Om nivån bryts kan det signalera en ny nedåttrend. Tills vidare är bilden att marknaden rör sig sidledes mellan 6,7820 och 6,8220 (konsolidering, alltså att kursen rör sig inom ett intervall utan tydlig trend).

Trycket mot dollarn kommer samtidigt som nya siffror visar att Kinas Caixin inköpschefsindex för industrin (PMI, en tidig temperaturmätare på industrins aktivitet) oväntat steg till 51,5. En nivå över 50 betyder att aktiviteten ökar. Den här motståndskraften i den kinesiska ekonomin stärker yuanen och ökar sannolikheten för att stödet vid 6,7820 testas. Kinas centralbank, PBOC (People’s Bank of China), har också via sin dagliga referenskurs (den kurs som används som riktmärke för dagens handel) styrt yuanen starkare, vilket begränsar dollarns uppsida.

På USA-sidan kom den senaste PCE-inflationen in på 2,7 procent, i linje med förväntningarna men fortfarande över Federal Reserves mål. PCE (prisindex för privat konsumtion, ett inflationsmått som Fed följer nära) visar därmed att inflationen håller i sig. Det skapar osäkerhet om när räntesänkningar kan komma, vilket gör att dollarn inte faller lika lätt. Dragkampen mellan relativ styrka i Kina och seg inflation i USA bidrar till att hålla paret i ett intervall.

—

Volatilitet, handelsstrategier och historik

För derivathandlare (handel med optioner och andra kontrakt som bygger på priset i underliggande tillgång) kan den låga realiserade volatiliteten (faktiska svängningar som redan inträffat) vara intressant. Ett sätt är att köpa billiga, korta vanliga säljoptioner (vanilla puts, standardoptioner som ger rätt att sälja till en förutbestämd kurs) med lösenpris under 6,7800. Lösenpris (strike) är den kurs där optionen kan utnyttjas. Om stödet håller är premien (kostnaden för optionen) den maximala förlusten.

För den som tror att intervallet består på kort sikt kan en annan strategi vara att sälja en ”strangle” utanför pengarna (out-of-the-money, lösenpriser som ligger en bit från dagens kurs) för att få in premie. Det kan exempelvis innebära att sälja en säljoption med lösen 6,7750 och en köpoption (call, ger rätt att köpa till en viss kurs) med lösen 6,8250 och därmed tjäna på att kursen fortsätter röra sig inom intervallet. Här krävs tydlig riskkontroll om ett utbrott sker, eftersom förlusterna kan bli stora när marknaden rör sig kraftigt åt ett håll.

Historiskt har längre perioder med låg volatilitet i USD/CNH, som i början av 2023, ofta följts av snabba och tydliga rörelser. Det antyder att även om paret just nu handlar sidledes bör man räkna med att svängningarna kan öka snabbt. En tydlig nedbrytning under 6,7820 kan utlösa en sådan rörelse, i linje med tidigare nedgångsfaser.