USD/CNH sjönk initialt innan paret stabiliserades. Kursen föll till 6,7865 och studsade därefter tillbaka för att stänga på 6,7911, ned 0,14%. Rörelsen lämnade marknaden i översålt territorium, vilket talar för begränsad ytterligare svaghet på kort sikt. UOB räknar med att paret handlas inom ett intradagsintervall på 6,7860 till 6,7990.
På en horisont om 1–3 veckor har den tidigare positiva biasen vänt efter att USD/CNH brutit under stödnivån 6,7900, vilket skiftar utsikterna från upptrend till konsolidering. UOB bedömer nu att handeln sannolikt hålls inom 6,7750 och 6,8080, efter att paret låg på 6,8030 den 29 juni och tidigare ansetts ha utrymme att röra sig mot 6,8300. I ett medelfristigt perspektiv skulle en återhämtning kräva ett brott över 21-veckors EMA vid 6,8430.
Skifte till konsolidering och strategiska implikationer
Den tidigare hausseartade synen på USA-dollarn har avslutats, då paret bröt under den viktiga stödnivån 6,7900. Vi bedömer nu att USD/CNH går in i en period av konsolidering. Detta skifte gör att vi behöver gå från riktade positioner till strategier som gynnas av en sidledes marknad.
För de kommande en till tre veckorna väntar vi oss att paret handlas inom ett intervall mellan 6,7750 och 6,8080. Det gör att strategier som säljer optionspremie framstår som attraktiva för derivathandlare. Synen får stöd av Folkbanken i Kina (PBoC), som aktivt har hanterat yuanens värde för att motverka alltför hög volatilitet, vilket dämpar förutsättningarna för en tydlig riktningstrend.
Optionsbaserad ansats och stödjande fundamenta
Mer specifikt tittar vi på att sälja köpoptioner med lösenpriser över motståndsnivån 6,8080 och sälja säljoptioner under stödet vid 6,7750. Den här typen av strategi, som en kort strangle, gynnas av låg volatilitet och tidens gång. De senaste fixningarna för CNH HIBOR, som fortsatt är låga och stabila, indikerar att det finns begränsad finansieringsstress på offshore-marknaden för yuan som skulle kunna driva fram ett utbrott.
Perspektivet stärks av nyligen publicerad makrostatistik. Kinas senaste Caixin Manufacturing PMI föll in på 51,7, över förväntan, och signalerar en stabil ekonomisk återhämtning som stödjer yuanen. Samtidigt visade de senaste amerikanska inflationssiffrorna en viss inbromsning till 3,1%, vilket minskar trycket för en aggressiv linje från Federal Reserve och därmed begränsar dollarns styrka.
Vi följer även den implicita volatiliteten i USD/CNH-optioner, som har fallit till en flerveckorslägsta nivå på endast 4,5%. Det indikerar att marknaden inte prissätter några större kursrörelser på kort sikt. Ett sådant lågt volatilitetsläge är historiskt gynnsamt för strategier som är utformade för att tjäna på begränsad rörelse.
Även om vår huvudstrategi bygger på intervallhandel kommer vi att bevaka 21-veckors exponentiella glidande medelvärdet kring 6,8430. Ett tydligt brott över denna nivå skulle ogiltigförklara vår konsolideringssyn och signalera en återkomst av dollarstyrka. Tills en sådan rörelse sker fortsätter vi att handla utifrån det förväntade intervallet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
