USD/CHF tickade upp på måndagen när USA-dollarn stabiliserades efter förra veckans utförsäljning, som följde på en plan från USA:s finansdepartement att öka återköp av statsobligationer med längre löptider. Paret handlades nära 0,8026, upp cirka 0,20% för dagen, samtidigt som fokus åter riktades mot spänningarna mellan USA och Iran efter att Washington lanserat en ny sanktionsoffensiv. Finansdepartementets ”Operation Economic Outcast” breddade sekundära sanktioner och riktade in sig på omkring 60 Iran-kopplade individer, enheter och fartyg knutna till nätverk inom kärn-, robot-, cyber- och oljesektorn, medan Teheran varnade för en möjlig eskalering, inklusive hot om att stoppa oljeexport genom Hormuzsundet och på andra håll i Persiska viken.
Den geopolitiska bakgrunden gav visst stöd åt dollarn, men oro för USA:s finanspolitiska utsikter och stigande statsskuld begränsade uppgången. DXY låg runt 99,05 efter att i förra veckan ha fallit till en tremånaderslägsta notering på 98,56, medan mjukare amerikanska jobb- och inflationssiffror för juli dämpade förväntningarna om en nära förestående räntehöjning från Fed. Blickarna riktas nu mot onsdagens PCE-prisindex och därefter Fed-ordföranden Kevin Warshs framträdande i Jackson Hole på fredag. I Schweiz låg den årliga KPI-inflationen på 0,4% i juli, nära den nedre delen av SNB:s intervall på 0%–2%, och SNB-direktionsledamoten Petra Tschudin sade att negativa räntor kan användas igen vid behov.
Energivolatilitet och strategier med valutaoptioner
Vi rekommenderar att derivathandlare förbereder sig på ökad volatilitet på energimarknaden genom att fokusera på köpoptioner (calls) i råolja. Irans hot om att blockera Hormuzsundet, som historiskt hanterar omkring 20 miljoner fat olja per dag – eller cirka 20% av den globala petroleumkonsumtionen – kan utlösa en snabb prisuppgång på energi. Att köpa Brent- eller WTI-calls nära lösen (near-the-money) gör att vi kan dra nytta av denna geopolitiska riskpremie med begränsad nedsida.
Med USD/CHF kring 0,8026 och schweizisk inflation på låga 0,4% ser vi starka skäl för långa straddle-positioner i valutaparet. Schweiziska nationalbanken har antytt att negativa räntor kan återinföras för att motverka låg inflation, medan USA:s obligationsåterköp och geopolitiska spänningar drar dollarn i motsatta riktningar. Denna policydivergens och kommande högpåverkande statistik gör volatilitetsköpande strategier särskilt attraktiva de närmaste veckorna.
Positionering i ränteterminer och dollarrisksäkring
Vi bör också positionera oss i ränteterminer inför onsdagens PCE-inflationsdata och Jackson Hole-symposiet på fredag. För närvarande speglar Fed Funds-terminer lägre förväntningar om en räntehöjning på kort sikt efter svaga amerikanska sysselsättningssiffror. Implicit volatilitet i korta ränteoptionskontrakt är fortsatt relativt låg, vilket ger en lågkostnadsmöjlighet att säkra sig mot eventuella hökaktiga överraskningar från Federal Reserve.
När dollarindex (DXY) ligger runt 99,05 efter att ha nått en tremånaderslägsta nivå, rekommenderar vi att använda kortfristiga valutaswappar för att låsa nivåer. Historiskt, när DXY faller under den psykologiskt viktiga 100-nivån, signalerar det ofta en mer utdragen nedåttrend om den inte stöds av aggressiv penningpolitisk åtstramning. Vi bör utnyttja denna korta stabiliseringsperiod för att skydda portföljerna innan kommande inflationsutfall åter skakar marknaden.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
