USD/CHF steg något i asiatisk handel till omkring 0,7950 efter mindre nedgångar, medan USA-dollarn höll sig stabil när marknaderna förblev försiktiga kring Irans olösta kärnprogram. Varken Washington eller Teheran har publicerat någon officiell avtalstext, och stora rederier skjuter upp omdirigeringar genom Hormuzsundet i väntan på klarhet. Donald Trump sade att ett samförståndsavtal hade undertecknats för att avsluta konflikten och återöppna det blockerade sundet, medan Irans nyhetsbyrå Mehr rapporterade att utkastet innebär en återöppning inom 30 dagar under iranska arrangemang.
Fokus ligger också på Federal Reserve, som väntas lämna styrräntan oförändrad på 3,50–3,75 procent på onsdag, samtidigt som höga energipriser spiller över på den amerikanska inflationsoron; handlare följer presskonferensen för vägledning under nye ordföranden Kevin Warsh. Fallande oljepriser har dämpat inflationsförväntningarna, och penningmarknaden prisar in inga ytterligare ränteförändringar från Schweiziska nationalbanken under resten av året. Schweiziska producent- och importpriser föll 1,8 procent i årstakt i maj, jämfört med en nedgång på 2,0 procent i april, medan index sjönk 0,4 procent i månadstakt mot prognoser om en uppgång på 0,4 procent, vilket vände april månads ökning på 0,8 procent.
Geopolitiska spänningar och dollarns styrka
Vi ser att USA-dollarn behåller sin styrka samtidigt som handlare förblir försiktiga kring Irans kärnavtal. Full transparens kring överenskommelsen om Hormuzsundet behövs innan riskaptiten återvänder, vilket gör att säkra-hamn-flöden fortsätter att styras mot USD. Det gör att vi lutar åt en positiv syn på USD/CHF på kort sikt.
Vårt fokus ligger nu på Federal Reserves möte i morgon, där nye ordföranden Kevin Warshs första presskonferens blir avgörande. Även om marknaden redan prisar in oförändrad ränta kan varje hökaktig signal om inflationen lyfta dollarn. Historiskt har ett nytt Fed-ordförandes första framträdande ökat den implicita volatiliteten i större valutapar med över 20 procent, vilket talar för att optionsstrategier kan vara väl lämpade.
Press på schweizerfrancen och handelsstrategier
På andra sidan tyngs schweizerfrancen av deflationistiska krafter, där de senaste producentpriserna föll 1,8 procent i årstakt. Schweiziska nationalbanken bedöms nu i breda kretsar ligga stilla under resten av 2026, vilket tar bort en viktig stödpelare för francen. Denna penningpolitiska divergens mellan SNB och en potentiellt vaksam Fed stärker vår syn.
Mot bakgrund av detta anser vi att köp av USD/CHF-köpoptioner med löptider på de kommande tre till fyra veckorna erbjuder en attraktiv risk/avkastningsprofil. Dessa instrument skulle fånga uppsidan vid antingen en hökaktig Fed-överraskning eller ett sammanbrott i Iranförhandlingarna. Liknande geopolitiska upptrappningar i Hormuzsundet, som tankerincidenterna 2019, ledde till oljeprisuppgångar på upp till 15 procent inom några dagar, vilket skulle elda på amerikansk inflationsoro och stödja dollarn.
Samtidigt måste vi också förbereda oss för en snabb omsvängning om Hormuz-avtalet bekräftas fullt ut och dämpar marknadsspänningarna. Denna binära risk gör volatilitetsbaserade strategier, som en lång straddle i USD/CHF inför Fed-beskedet, till ett intressant alternativ. En sådan position skulle gynnas av en stor kursrörelse i endera riktningen och ge skydd mot en plötslig duvaktig omsvängning från den nya Fed-ledningen.
