USD/CHF stabiliserades på fredagen när USA-dollarn återhämtade en del av tidigare nedgångar och handlades kring 0,8013 efter att dagen innan ha fallit till 0,7949 – den lägsta nivån sedan den 17 juni. Trots uppstudsen var paret fortsatt på väg mot en negativ vecka. I Schweiz tyngde kommentarer från SNB-direktionsledamoten Petra Tschudin francen, då hon signalerade att räntesänkningar under noll skulle kunna användas för att hålla inflationen inom ett medelfristigt intervall på 0–2%, och pekade samtidigt på fastare ränteförväntningar utomlands som en faktor bakom CHF-svagheten.
USA:s dollarindex (DXY) låg runt 98,81 efter att ha dippat till 98,56, men höll sig nära en tre månaders lägsta nivå och var på väg mot en veckonedgång på nära 0,80%. På statistikfronten steg det preliminära S&P Global Composite PMI till en 52-månaders högsta nivå på 56,0 i augusti från 54,5; tjänste-PMI steg till en 20-månaders högsta nivå på 56,8 från 54,6, medan industri-PMI sjönk till en femmånaders lägsta nivå på 53,2 från 53,9. Tidigare i veckan försvagades dollarn efter att USA:s finansdepartement meddelat att man skulle fördubbla likviditetsstödjande återköp för längre statsobligationer till minst 4 miljarder dollar per operation; separat gav CME FedWatch Tool en sannolikhet på cirka 65% för oförändrade räntor nästa månad, med fokus som skiftar mot nästa veckas PCE-inflationssiffror.
Volatilitet och optionsstrategier i spåren av divergerande centralbankssignaler
Vi bör förbereda oss på förhöjd volatilitet i USD/CHF när motstridiga centralbankssignaler skapar särskilda möjligheter på optionsmarknaden. Med att Schweizeriska nationalbanken antyder en återgång till negativa räntor och Federal Reserve lutar åt en räntepaus förändras den traditionella dynamiken i valutaparet. Mot bakgrund av detta rekommenderar vi att derivathandlare använder kortfristiga straddles eller strangles för att fånga skarpa utbrott i endera riktningen.
Makroindikatorer, positionering längs avkastningskurvan och dollarns utsikter
Som stöd för strategin kan vi peka på de senaste indikatorerna som visar en motståndskraftig amerikansk tjänstesektor, där S&P Global Services PMI steg till en 20-månaders högsta nivå på 56,8. Denna motståndskraft, i kontrast till schweiziska inflationsbekämpande åtgärder, talar för att eventuell nedåtpress på USA-dollarn kan bli tillfällig. Historiskt, när den amerikanska tjänstesektorn överpresterar industrin med den här marginalen, tenderar greenbacken att hitta ett tydligt golv – vilket gör säljoptioner på CHF till en attraktiv hedge.
Vidare måste vi noga bevaka USA:s finansdepartements utökade likviditetsstödjande återköp, som har fördubblats till minst 4 miljarder dollar per operation. Denna omfattande likviditetsinjektion verkar dämpande på längre amerikanska räntor, vilket i nuläget sätter nedåttryck på DXY nära tremånaderslägsta 98,56. För dem som handlar ränteswappar eller valutaterminer föreslår vi positionering för en flackare avkastningskurva när marknaden smälter denna finanspolitiska intervention inför kommande PCE-inflationsdata.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
