USD/CHF handlades med en nedåtlutad bias på måndagen när USA-dollarn fortsatte att vara under press, samtidigt som en bredare styrka i japanska yen satte tonen. Paret låg kring 0,8091 efter att ha dragit sig tillbaka från en intradagsnotering på 0,8110. På annat håll föll USD/JPY till en sex och en halv månader lång lägstanivå nära 154,40, medan Dollarindex (DXY) låg kvar nära en tvåveckorslägsta omkring 98,90. Spänningar i Mellanöstern och högre oljepriser spädde på inflationsoron och höll, tillsammans med fredagens starka amerikanska jobbsiffror, förväntningarna om ytterligare räntehöjningar från Federal Reserve (Fed) i fokus inför amerikanska PPI- och KPI-släpp samt Feds möte den 15–16 september.
Schweizerfrancen hade svårt att fullt ut dra nytta av dollarns svaghet då carry trade-dynamik och penningpolitiska förutsättningar styrde efterfrågan. I takt med att förväntningar om ytterligare åtstramning från Bank of Japan (BoJ) minskar yenens attraktionskraft som finansieringsvaluta har fokus skiftat mot francen, givet Swiss National Banks (SNB) styrränta på 0%. Samtidigt har SNB:s vilja att intervenera för att dämpa en kraftig appreciering verkat som en begränsande faktor. Tekniskt höll USD/CHF sig nära sitt 50-dagars glidande medelvärde (SMA) runt 0,8091, där 100- och 200-dagars SMA fortsatt understödde den övergripande strukturen; RSI låg nära 51 och MACD var fortsatt marginellt positiv. Motstånd fanns nära 0,8150 och 0,8200, medan stöd låg vid 0,8000 och 200-dagars SMA runt 0,7935.
Volatilitetsutsikter och strategi i USD/CHF
Vi bedömer att derivathandlare bör förbereda sig för en volatilitetsuppgång i USD/CHF när paret konsoliderar tätt kring sitt 50-dagars SMA på 0,8091. Historiskt ligger enmånads implicita volatiliteten i USD/CHF runt 6,5%, men den brukar ofta stiga med 1,5 till 2 procentenheter dagarna inför avgörande amerikanska inflationsdata och Fed-möten. Med amerikansk KPI och PPI planerade denna vecka inför Fed-mötet i mitten av september kan köp av korta straddles eller strangles göra det möjligt för oss att tjäna på ett skarpt utbrott i endera riktning.
Positionering och riskhantering
Alternativt kan vi titta på strukturerade bull call spreads för att dra nytta av en växande räntedivergens mellan Federal Reserve och Swiss National Bank. En potentiell räntehöjning från Fed får starkt stöd av stigande energipriser, medan SNB behåller en styrränta på 0%. Denna tydliga kontrast gör francen till en primär finansieringsvaluta för carry trades, vilket historiskt tenderar att begränsa dess uppsida när globala investerare jagar avkastning.
För att hantera nedsidesrisken bör vi notera att den psykologiska nivån 0,8000 förstärks tydligt av 100-dagars SMA. Därtill gör SNB:s aktiva hållning kring valutainterventioner, stödd av valutareserver som historiskt har överstigit 700 miljarder CHF, att ett uthålligt fall under 0,7935 framstår som mycket osannolikt. Att sälja out-of-the-money säljoptioner (puts) vid eller under 0,7950 kan hjälpa oss att inkassera premie på ett relativt säkert sätt, samtidigt som SNB:s implicita golv fungerar som skydd.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
