USD/CHF föll för tredje dagen i rad och handlades nära 0,8060 under torsdagens asiatiska handelstimmar, i takt med att USA-dollarn försvagades när efterfrågan på säkra tillgångar avtog. Sentimentet förbättrades efter uppgifter om att Iran och Oman enats om en sjöfartsrutt genom Hormuzsundet, där ett gemensamt uttalande är i slutlig utformning. Den föreslagna korridoren väntas löpa i två till fyra månader, samtidigt som Teheran uppgav att detta inte innebär en fullständig återöppning av farleden. I USA visade ADP att sysselsättningstillväxten i privat sektor uppgick till 44 000 i juli jämfört med 98 000 i juni, och utfallet låg under konsensus på 70 000, vilket flyttade fokus till veckans nya arbetslöshetsansökningar samt fredagens sysselsättningsrapport (Nonfarm Payrolls).
Fed-kommentarer bidrog också till marknadstonen. Dalys uttalanden gav en FXS Speechtracker-poäng på 5,4/10, jämfört med ett historiskt genomsnitt på 5,6/10, medan FXS Fed Sentiment Index föll med 2,23 punkter till 138,69 och därmed låg kvar över den hökaktiga tröskeln vid 100. I Schweiz dämpades inflationen till 0,4% i juli från 0,5% i juni, den lägsta nivån på fyra månader, vilket gick emot förväntningarna från Schweiziska nationalbanken om en svag uppgång efter att styrräntan lämnats kvar på 0%. Separat omfattar francens långsiktiga bakgrund bland annat EUR-kopplingen 2011–2015, som avslutades med en rörelse på mer än 20%, samt modeller som placerar EUR-CHF-korrelationen över 90%.
Kortsiktig volatilitet i sikte när safe haven-flöden avtar och USA-data närmar sig
Vi ser USD/CHF handlas på flerårslägsta kring 0,8060, pressad av minskad oro kring sjöfarten i Mellanöstern och svalare amerikansk arbetsmarknadsstatistik. När det tillfälliga Iran–Oman-avtalet om sjöfart minskar efterfrågan på säkra tillgångar framstår den schweiziska francens senaste uppgång som allt mer sårbar. Vi anser att derivathandlare bör förbereda sig på kortsiktiga svängningar inför dagens arbetslöshetsansökningar och morgondagens amerikanska Nonfarm Payrolls.
ADP-utfallet för juli på 44 000 indikerar en avkylning på den amerikanska arbetsmarknaden, historiskt en katalysator för en svagare dollar. I denna miljö föredrar vi att köpa straddles med kort löptid för att dra nytta av den höga implicita volatiliteten kring de kommande jobbrapporterna. Tidigare marknadsreaktioner visar att stora ADP-missar ofta leder till realiserad volatilitet som överstiger optionsmarknadens implicita prissättning med över 20% på NFP-fredagen.
SNB-incitament, Fed-sentiment och handelsstrategier
Samtidigt har den schweiziska inflationen oväntat sjunkit till 0,4%, tydligt under Schweiziska nationalbankens mål om 2% prisstabilitet. Detta skapar starka incitament för SNB att försvaga francen för att motverka deflationsrisker, vilket ekar historiska perioder av aggressiva centralbanksingripanden. Vi rekommenderar att köpa USD/CHF-köpoptioner (calls) utanför pengarna (out-of-the-money) för att positionera sig för en plötslig, SNB-driven upprekyl under de kommande veckorna.
Även om Fed-sentimentet har backat något ligger policyindex fortsatt i hökaktigt territorium över 100-punktsbaslinjen, vilket indikerar att dollarn fortfarande har ett underliggande ränteövertag. Då USD/CHF befinner sig på kraftigt översålda nivåer kan nedsiderisken härifrån vara begränsad jämfört med den potentiella uppsidan. Vi föreslår att använda snäva stop-loss-nivåer på eventuella kvarvarande korta positioner och att stegvis bygga upp långa risk-reversal-strukturer.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
