Schweizerfrancen handlades i stort sett oförändrad mot USA-dollarn kring 0,7870 under asiatisk handel på fredagen. USD/CHF låg i sidled när marknaden väntade på bekräftelse om en längre fredsuppgörelse mellan USA och Iran efter uppgifter om ett ”slutligt utkast” som Pakistan ska ha hjälpt till att förhandla fram.
USA:s dollarindex (DXY) låg något högre kring 99,27. Riskviljan (investerarnas vilja att ta risk) förbättrades på torsdagen efter att Irans nyhetsbyrå ILNA uppgett att ett utkast var klart och att en överenskommelse kunde presenteras inom timmar.
Market Focus And Geopolitical Developments
Reuters rapporterade att Iran inte var berett att avstå sitt anrikade uran (uran som bearbetats för att öka halten av den klyvbara isotopen) och ville få sin kontroll över Hormuzsundet erkänd. Amerikansk statistik visade att det preliminära S&P Global Composite PMI för maj låg kvar på 51,7. PMI är ett inköpschefsindex (enkätmått på företagens aktivitet), där nivåer över 50 signalerar tillväxt. Starkare industriaktivitet vägde upp en svagare utveckling i tjänstesektorn.
I Schweiz låg fokus på om Schweiziska nationalbanken kan lämna en mjuk linje (”duvaktig”, alltså mer inriktad på låga räntor) när inflationsoro globalt ökar i takt med högre oljepriser. USA-dollarn är världens mest handlade valuta och står för över 88% av den globala valutahandeln, cirka 6,6 biljoner dollar per dag år 2022.
Federal Reserve siktar på 2% inflation och justerar styrräntan (centralbankens viktigaste ränta) för att påverka inflation och sysselsättning. Den kan också använda kvantitativa lättnader (obligationsköp som brukar pressa ner räntor och ofta försvagar dollarn) eller kvantitativ åtstramning (minskade innehav/utflöde av värdepapper som ofta stärker dollarn).
Ser vi tillbaka minns vi samma period i fjol, i maj 2025, när USD/CHF handlades stilla kring 0,7870. Marknaden följde då noga en möjlig fredsuppgörelse mellan USA och Iran, vilket gav ett kortvarigt lugn. USA:s dollarindex låg då stabilt strax under 100.
Outlook For Policy Divergence
Den breda fredsuppgörelsen skapade aldrig full stabilitet, och fortsatta spänningar i Hormuzsundet har gjort energipriserna svårbedömda. Avsaknaden av en varaktig överenskommelse innebär att geopolitisk risk fortsatt påverkar valutamarknaden tydligt. Detta syns i oljepriset, där Brent (globalt riktmärke för råolja) i genomsnitt legat över 85 dollar per fat hittills under 2026.
Som följd handlas USD/CHF nu betydligt högre, nära 0,9150, vilket speglar en starkare dollar. Uppgången stöds av fortsatt hög amerikansk inflation. Senaste KPI-siffran (konsumentprisindex, mått på prisökningstakt) visar att inflationen ligger runt 2,8%, klart över Federal Reserves mål. Det gör Fed mer försiktig med att sänka räntan från nuvarande nivåer.
Samtidigt lämnade Schweiziska nationalbanken sin mjuka linje för att bekämpa inflationen. Men när inflationen i Schweiz nu fallit till 1,4% signalerar SNB att banken kan bli en av de första större centralbankerna som börjar sänka räntan. Denna skillnad i penningpolitik (att Fed är mer avvaktande medan SNB lutar mot lägre räntor) är en huvudförklaring till att francen försvagas mot dollarn.
För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde bygger på en underliggande tillgång, här valutaparet) talar läget för att dollarn kan fortsätta stärkas mot francen. Skillnaden i penningpolitik stödjer strategier som att köpa köpoptioner i USD/CHF med lösenpris (förutbestämt pris i optionen) kring 0,9200 eller 0,9250 de kommande månaderna. Då kan man tjäna på en fortsatt uppgång i paret.
Med hög osäkerhet har den implicita volatiliteten (marknadens prissatta förväntan om framtida svängningar) stigit, vilket gör optioner dyrare. Därför kan en spread (kombination av flera optioner) som en bull call spread vara mer kostnadseffektiv. Det innebär att man köper en köpoption och samtidigt säljer en annan köpoption med högre lösenpris för att minska premien (pris) man betalar.
