USD/CHF föll på torsdagen när en bred försäljning av amerikanska dollar följde på en svagare amerikansk jobbrapport (Nonfarm Payrolls). Paret handlades kring 0,8029, den lägsta nivån sedan den 18 juni, ned nästan 0,80% för dagen. USA:s arbetsmarknadsmyndighet Bureau of Labor Statistics uppgav att ekonomin skapade 57 000 jobb i juni jämfört med en konsensus på 110 000, medan majutfallet reviderades ned till 129 000 från 172 000. Trots det sjönk arbetslösheten till 4,2% från 4,3%, och genomsnittlig timlön steg 0,3% m/m och 3,5% å/å, i linje med förväntningarna.
Ränteprissättningen skiftade efter statistiken, där CME FedWatch Tool visade att den implicita sannolikheten för ett Fed-beslut i september föll till 51% från 63%. Dollarn hade också pressats tidigare när japanska yenen återhämtade sig efter uppgifter om möjlig officiell intervention. Mot denna bakgrund låg Dollarindex (DXY) runt 100,70, ned cirka 0,70%, samtidigt som fokus även riktades mot Schweiz där KPI var 0,0% m/m i juni jämfört med en prognos på 0,1% och 0,2% föregående; årstakten i KPI lättade till 0,5% från 0,6%, inom SNB:s intervall 0%–2% i kombination med en styrränta på 0%.
Förändrade förväntningar på Federal Reserve och tecken på svaghet i USA:s arbetsmarknad
Den svaga jobbrapporten förändrar i grunden vår syn på Federal Reserves bana för resten av sommaren. Vi ser det kraftiga fallet i sysselsättningen från reviderade 129 000 i maj till endast 57 000 i juni som ett tydligt tecken på en avmattande amerikansk arbetsmarknad. Detta sänker markant sannolikheten för ytterligare en räntehöjning under de kommande månaderna.
Detta är inte en enskild datapunkt; vi har sett tecknen i andra framåtblickande indikatorer. Antalet lediga jobb, mätt via JOLTS-undersökningen, föll redan till 8,4 miljoner i maj och fortsatte därmed en nedgång som pågått i ett år från toppnivåer över 10 miljoner. Den senaste ISM Manufacturing PMI-avläsningen för juni landade dessutom på 46,3, vilket markerar den åttonde månaden i rad med kontraktion i industrisektorn.
Utsikter för USD/CHF och handelsstrategi
Av dessa skäl fokuserar vi på fortsatt svaghet i den amerikanska dollarn, särskilt mot schweizerfrancen. Schweizisk inflation förblir dämpad, med den senaste årstakten i KPI på endast 0,5%. Det ger Schweiziska nationalbanken inga skäl att ändra sin nuvarande hållning, vilket gör växelkursen USD/CHF till ett renodlat spel på divergerande förväntningar om den amerikanska ekonomin.
Vi bedömer att köp av säljoptioner (put) på USD/CHF med förfall i slutet av juli och i augusti är den mest effektiva strategin just nu. Det gör att vi kan dra nytta av ytterligare nedgång i paret samtidigt som vi begränsar den potentiella förlusten. Den implicita volatiliteten i dessa optioner har stigit efter rapporten, men vi väntar oss att den riktade rörelsen nedåt blir starkare.
Historiskt är en så tydlig miss i huvudtalet för sysselsättningen inte bara en endagshändelse; den sätter ofta tonen i handeln under flera veckor. Marknadens fokus skiftar nu helt till den kommande amerikanska KPI-rapporten den 14 juli. En ny mjuk inflationsavläsning skulle med stor sannolikhet befästa en Fed-paus och pressa USD/CHF mot 0,7900-nivån.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
