USD/CHF sjönk till runt 0,8130 i europeisk handel på torsdagen och bröt därmed en tre dagar lång uppgång när schweizerfrancen fick stöd av inhemsk prisstatistik. Schweiz producent- och importpriser föll 2,1% i årstakt i juli, samma takt som i juni, vilket förlängde en deflationsperiod på mer än tre år. På månadsbasis backade index 0,1% efter ett fall på 0,3% föregående månad, vilket markerade den tredje raka månadsnedgången i takt med att petroleumrelaterade kostnader lättade.
Dollarn pressades också av mjukare inflationsutfall i USA, där KPI-inflationen uppgick till 3,4% i årstakt i juli och kärn-KPI till 2,5%, i linje med prognoserna. Ränteförväntningarna skiftade: CME FedWatch satte sannolikheten för en räntehöjning i september till cirka 36%, ned från 48% dagen innan, vilket tyngde USD. Geopolitiken kan dock fortsatt ge dollarn stöd, eftersom ökade spänningar mellan USA och Iran höjde utsikterna för hårdare sanktioner och till och med en marin blockad som kan påverka Irans oljeexport.
Schweizisk deflation och policyutsikter
Vi bedömer att derivathandlare bör positionera sig för att dra nytta av den växande penningpolitiska divergensen mellan Schweiz och USA under de kommande veckorna. När Schweiz producent- och importpriser faller med 2,1% i årstakt ligger de inhemska deflationstrycken fortsatt fast förankrade. Denna ihållande nedgång, som motsvarar historiska deflationsperioder från tidigare år, signalerar att Schweiz nationalbank har gott om utrymme att hålla räntorna låga eller sänka dem ytterligare.
Mot bakgrund av att USD/CHF nu handlas ned kring nivån 0,8130 ser vi en attraktiv möjlighet att köpa köpoptioner (calls) i USD/CHF. Historiskt, när schweizerfrancen stärks för snabbt ned mot så här låga nivåer, har centralbanken aktivt intervenerat eller fört en mer duvaktig politik för att skydda schweiziska exportörer. Vi väntar oss att detta tekniska golv håller, vilket gör bull call spreads till ett intressant lågkostnadsupplägg för handlare som vill fånga en rekyl upp för dollarn.
USD-dynamik och geopolitiska risker
Samtidigt behöver vi noga följa skiftande förväntningar på Federal Reserve, särskilt när en avkylning i USA-inflationen har sänkt sannolikheten för aggressiva räntehöjningar. Även om detta tillfälligt har tyngt dollarn kan tilltagande geopolitiska risker i Mellanöstern och hot om blockader av oljeexport snabbt trigga ökad efterfrågan på dollarn som säker hamn. För att hedga mot sådana plötsliga marknadsrörelser rekommenderar vi att köpa kortsiktiga straddles i schweizerfranc-par för att kunna dra nytta av skarp, tvåvägsriktad volatilitet på kort sikt.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
