USD/CHF handlades nära 0,8070 på fredagen, ned 0,22% för dagen, då efterfrågan på schweizerfrancen motverkade ett visst stöd för dollarn efter starkare amerikansk sentimentstatistik. Det preliminära University of Michigan-indexet för konsumentsentiment steg till 54,4 i juli från 49,5 i juni och slog förväntningarna, och delindexet för nuvarande läge ökade till 54,9 från 47,7. Förväntningsindexet tickade upp till 54 från 50,7, medan inflationsförväntningarna var blandade: ettårsmåttet sjönk till 4,2% från 4,6%, men femårsvyn låg kvar på 3,3%. Efter publiceringen höll Dollarindex (DXY) sig runt 100,80 efter torsdagens rekyl.
Dollarn fortsatte att vara pressad efter ett svagare än väntat amerikanskt konsumentprisindex (KPI) och ett oväntat fall i producentprisindex (PPI), vilket fick marknaden att avfärda en räntehöjning från Federal Reserve (Fed) i närtid samtidigt som osäkerheten inför september kvarstår. Flöden till säkra tillgångar in i schweizerfrancen fick stöd av uppgifter om att Iran har sagt åt Jemens Houthirebeller att förbereda sig för att stänga oljerutten i Röda havet om USA angriper iransk infrastruktur, tillsammans med rapporter om explosioner i Bandar Abbas, Qeshm och Ahvaz, med smällar som också hörts i Kuwait och så långt som till Basra. I Schweiz lämnade Swiss National Bank (SNB) styrräntan på 0% i juni och flaggade för högre inflationsrisker på kort sikt kopplade till geopolitiken.
Safe-haven-flöden och strategier för volatilitetshandel
Vi ser USD/CHF handlas på historiskt låga nivåer nära 0,8070, drivet av en intensiv safe-haven-efterfrågan på schweizerfrancen i takt med eskalerande spänningar i Mellanöstern. Även om det amerikanska konsumentsentimentindexet steg till 54,4 i juli är marknaden i stort fortsatt starkt fokuserad på de växande geopolitiska riskerna. Vi bedömer att derivathandlare bör förbereda sig på plötsliga trendvändningar i takt med att schweizerfrancen närmar sig dessa extrema, överköpta nivåer.
För närvarande kryper den implicita volatiliteten i USD/CHF uppåt, vilket speglar marknadens oro för möjliga störningar i försörjningskedjorna i Röda havet. Historiskt har, vid liknande geopolitiska chocker, den implicita enmånadsvolatiliteten för detta valutapar stigit med 15% till 20% på bara några dagar när handlare skyndar att säkra risk. Vi rekommenderar att optionshandlare tittar på att köpa korta straddles för att dra nytta av de förväntade kraftiga svängningarna i prisrörelserna.
Risk för SNB-intervention och upplägg för dollartillbakagång
Vi måste också noggrant bevaka Swiss National Bank, som har en väldokumenterad historik av att intervenera på valutamarknaden för att försvaga en frans som rusar. Även om SNB behöll styrräntan på 0% i juni har Schweiz siktinlåning och valutareserver historiskt stigit kraftigt under perioder med aktiv intervention för att skydda schweiziska exportörer. Derivathandlare kan utnyttja denna förestående interventionsrisk genom att köpa out-of-the-money-köpoptioner i USD/CHF och därmed positionera sig för en plötslig, kraftig återhämtning om centralbanken kliver in.
På andra sidan valutaparet mjuknar den amerikanska inflationsstatistiken, där de senaste KPI- och PPI-utfallen har gjort att förväntningarna på en räntehöjning från Federal Reserve i närtid helt har försvunnit. Denna policydifferens brukar tynga dollarn, men nivån 100,80 i Dollarindex visar tecken på tillfällig stabilisering. Vi föreslår att använda risk reversal-strategier—att köpa köpoptioner och sälja säljoptioner—för att fånga en möjlig dollarförstärkning till en lägre premiekostnad under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
