USD/CHF föll för en tredje session till omkring 0,8209 efter att ha toppat på 0,8263 i förra veckan, den starkaste nivån sedan maj 2025, i takt med att schweizerfrancen tog tillbaka en del av sina förluster efter uppgången från nära 0,8000 i mitten av augusti. Fokus riktas nu mot Schweiziska nationalbankens räntebesked på torsdag, samtidigt som dollarindex höll sig kring 100,40, nära fredagens sjuveckorshögsta på 100,56, stött av förväntningar om en mer hökaktig Federal Reserve.
Amerikanska räntor sjönk något när oljepriserna backade: den tioåriga amerikanska statsobligationsräntan handlades nära 4,96% efter att ha nuddat 5,04% i förra veckan, den högsta nivån sedan 2007, och WTI låg runt 92 dollar efter fyra raka dagliga nedgångar till den lägsta nivån på mer än en vecka. Fed höjde styrräntan med 25 punkter till intervallet 3,75%–4,00% i förra veckan, och den så kallade dot plot visade att 16 av 18 ledamöter räknar med minst ytterligare en höjning i år, med politiken inriktad på ett inflationsmål på 2%. I Schweiz beskrivs inflationen som nära den nedre delen av SNB:s prisstabilitetsintervall, och en Reuters-enkät visade att samtliga 35 ekonomer väntar sig att styrräntan ligger kvar på 0% den 24 september, medan 16 av 24 inte ser någon förändring ända till 2027.
Volatilitet och handelsmöjligheter inför SNB-beskedet
Vi föreslår att derivathandlare förbereder sig för ökad volatilitet i schweizerfrancen när vi närmar oss Schweiziska nationalbankens räntebesked nu på torsdag den 24 september. När USD/CHF rekylerar till 0,8209 efter att ha nått en fleramånadershögsta nivå på 0,8263 i förra veckan kan korta optioner erbjuda mycket rabatterade ingångslägen. Vi bedömer att den här tredagarsnedgången är en tillfällig paus av vinsthemtagningar snarare än en strukturell trendvändning.
Policydivergens och strategisk positionering i USD/CHF
Det stora räntedifferensgapet mellan Federal Reserves intervall på 3,75%–4,00% och SNB:s oförändrade 0%-ränta ger oss ett starkt skäl att föredra köp av USD/CHF-koopioner. Historiskt tenderar valutapar med räntedifferenser över 300 punkter att attrahera betydande carry trade-inflöden, vilket över tid pressar lågavkastande valutor hårt. Vi bör därför söka lägen att köpa USD/CHF-koopioner vid eventuella fortsatta nedgångar mot det psykologiska stödet vid 0,8150 under de kommande veckorna.
Vi måste också beakta SNB:s historik av aktiva interventioner på valutamarknaden, understödda av deras stora valutareserver som uppgår till cirka 700 miljarder CHF. Hotet om intervention begränsar kraftigt hur mycket schweizerfrancen realistiskt kan stärkas, vilket gör långa säljoptioner i USD/CHF till ett mycket riskfyllt spel i nuläget. I stället rekommenderar vi att använda bull call-spreadar för att begränsa premiekostnaden samtidigt som man positionerar sig för en rekyl tillbaka mot den senaste toppen vid 0,8263.
När 16 av 18 Fed-ledamöter signalerar ytterligare en räntehöjning senare i år talar det makroekonomiska läget tydligt för dollarn. Även om den tillfälliga nedgången i den tioåriga amerikanska räntan till 4,96% och WTI-oljan till 92 dollar har dämpat dollarn, ligger dessa indikatorer fortsatt på nivåer som kan upprätthålla långsiktig dollardominans. Vi råder handlare att utnyttja denna tillfälliga, råvarudrivna rekyl för att successivt bygga upp långa positioner i USD-terminer innan marknaden åter fokuserar på den växande policydivergensen.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
