USD/CAD steg marginellt till runt 1,4200 i asiatisk handel på onsdagen efter små nedgångar dagen innan, med fokus på protokollet från Federal Reserves möte – det första under ordförande Kevin Warsh. USA-dollarn fick stöd av säkra-hamn-flöden kopplade till förnyade geopolitiska spänningar, även om förväntningarna på ytterligare åtstramning har dämpats sedan förra veckans svagare jobbrapport (Nonfarm Payrolls). Prissättningen från LSEG indikerar samlade Fed-höjningar på cirka 26 räntepunkter till december, jämfört med 38 räntepunkter för en vecka sedan.
Utvecklingen på oljemarknaden komplicerade bilden för valutaparet, då fastare oljepriser gav potentiellt stöd till råvarukopplade kanadadollarn. Priserna steg efter nya amerikanska flyganfall mot Iran och efter att ett sanktionsundantag som möjliggjort iranska oljeexporter dragits tillbaka, i spåren av iranska attacker mot sjöfart i Hormuzsundet, inklusive ett qatarskt LNG-fartyg och en saudisk oljetanker. I Kanada siktar Bank of Canada på inflation på 1–3 procent via räntan, medan oljan – landets största export – tillsammans med handelsbalansen och bredare makrodata som BNP och PMI, fortsatt är viktiga drivkrafter för CAD.
Fed-politik, geopolitik och olja: blandade krafter för USD/CAD
Vi ser att USA-dollarn har svårt att hitta en tydlig riktning när den handlas nära 1,4200 mot kanadadollarn. Förra veckans svaga Nonfarm Payrolls-rapport, som visade att USA-ekonomin skapade endast 155 000 jobb mot väntade 200 000, har dämpat förväntningarna på framtida räntehöjningar från Federal Reserve. Samtidigt skapar de fortsatta spänningarna med Iran en efterfrågan på säkra tillgångar, vilket tills vidare sätter en botten under dollarn.
Den eskalerande konflikten i Hormuzsundet är en huvudfaktor och har drivit upp WTI-oljan med 12 procent den senaste veckan till över 95 dollar per fat. Eftersom olja är en central kanadensisk export ger varaktigt höga oljepriser en tydlig medvind för kanadadollarn. Vi följer om oljeuppgången kan skapa tillräcklig CAD-styrka för att pressa USD/CAD tillbaka under det viktiga stödet vid 1,4150.
Divergens i centralbankspolitik och marknadsvolatilitet
Vi bedömer att ett nyckeltema de kommande veckorna blir divergensen mellan Federal Reserve och Bank of Canada (BoC). Samtidigt som USA:s KPI för juni visade att inflationen kylts ned till 2,8 procent, låg Kanadas senaste utfall kvar på en mer seg nivå vid 3,1 procent, vilket begränsar BoC:s utrymme att överväga räntesänkningar. Om trenden fortsätter kan denna policyskillnad gynna kanadadollarn relativt USA-dollarn.
Mot bakgrund av dessa motstridiga signaler väntar vi oss förhöjd volatilitet i USD/CAD. Enmånaders implicita volatiliteten har redan stigit från cirka 6,5 procent till 8,0 procent de senaste dagarna, vilket gör optionsstrategier dyrare men potentiellt mer nödvändiga för hedging. Handlare kan överväga att använda optioner som straddles för att dra nytta av en större prisrörelse i endera riktningen, då marknaden ser ut att stå inför ett utbrott.
Situationen påminner om sommaren 2019, då liknande spänningar i Hormuzsundet orsakade en kortvarig topp i oljan och oro på valutamarknaderna. Då ledde osäkerheten till en flykt till kvalitet som tillfälligt stödde USD, men effekten avtog när oljepriserna stabiliserades. Vi måste vara försiktiga i bedömningen av om den nuvarande konflikten blir en varaktig marknadsdrivare eller en tillfällig chock.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
