USD/CAD höll sig inom ett snävt intervall på måndagen, där den kanadensiska dollarn inte lyckades få fäste trots att USA-dollarn mjuknade, efter att ett mindre fall i råoljan tyngde den råvarukopplade valutan. Paret handlades kring 1,3950 och låg kvar nära tvåmånadershögsta. Olja och greenbacken backade efter att Irans Fars News Agency uppgett att Teheran avslutat militära operationer mot Israel, efter helgens ordväxlingar som markerade de första angreppen mellan de två sedan vapenvilan i april.
WTI handlades nära 90 dollar per fat efter att tidigare ha varit uppe och nosat på 93,50. Fokus skiftar också mot penningpolitiken: Bank of Canada väntas på onsdag och bedöms i bred konsensus lämna räntan oförändrad på 2,25 procent för femte mötet i rad, när beslutsfattarna väger blandade signaler från inflation och arbetsmarknadsdata mot en inbromsande tillväxt efter att Kanada gått in i en teknisk recession med två kvartal i rad av nedgång.
I USA ser marknaden fram emot inflationsdata senare i veckan inför nästa veckas räntebesked från Federal Reserve, där inflationen ligger längre från Fed:s 2-procentsmål efter att USA–Iran-kriget drivit upp oljepriserna. Prissättningen implicerar en paus vid det kommande mötet, medan förväntningarna om ytterligare en räntehöjning senare i år har stärkts.
Kanadadollarn möter motvind från olja och penningpolitik
Vi ser att USD/CAD handlas i ett snävt intervall nära 1,3800, då den kanadensiska dollarn inte lyckas ta mark trots en bredare svaghet i USA-dollarn. Den främsta motvinden för loonie är råoljan, där WTI-terminerna har svårt att hålla uppgångar över 85 dollar per fat. Marknaden tycks redan fullt ut ha prisat in OPEC+-beslutet att förlänga produktionsnedskärningarna, vilket begränsar ytterligare uppsida för tillfället.
Fokus flyttas nu mot Bank of Canadas (BoC) räntebesked nästa vecka, där vi väntar oss att banken lämnar räntan oförändrad på 3,00 procent. Med kanadensisk inflation som ligger kring 2,5 procent och BNP-tillväxten för första kvartalet på måttliga 1,2 procent har BoC få skäl att agera. Vi räknar med ett neutralt besked, som lämnar dörren öppen för en sänkning senare i år om konjunkturdatan försvagas.
Amerikansk statistik stödjer en starkare dollar och skapar handelsmöjligheter
Läget i USA fortsätter att stödja en starkare dollar, vilket gör en lång position i USD/CAD gynnsam för oss. Det senaste amerikanska konsumentprisindexet (KPI) ligger fortsatt envist över 3 procent, och den senaste jobbrapporten (Nonfarm Payrolls) visade en stark ökning på över 250 000 jobb. Den kombinationen gör det mycket osannolikt att Federal Reserve överväger att sänka räntan före fjärde kvartalet.
Givet denna divergens mellan centralbankerna tittar vi på att köpa köpoptioner i USD/CAD med löptid tre till sex månader för att dra nytta av en potentiell gradvis uppgång. Geopolitiska spänningar i Mellanöstern har lättat, men en oväntad upptrappning skulle kunna ge ett oljelyft och skapa volatilitet. Därför överväger vi också billiga, out-of-the-money säljoptioner på kanadadollarn som hedge mot en plötslig risk-off-händelse.
