USD/CAD steg för andra dagen i rad och handlades nära 1,4230 på måndagen, upp 0,20%, när den kanadensiska dollarn förblev svag mot en starkare amerikansk dollar trots högre oljepriser. Fraktflödena genom Hormuzsundet började normaliseras efter helgens störningar, samtidigt som OPEC+ enades om en produktionsökning på 188 000 fat per dag nästa månad, ledd av Saudiarabien och Ryssland. Beskedet har väckt ny diskussion om ett möjligt globalt utbudsöverskott.
Den amerikanska dollarn stärktes när marknaderna positionerade sig för ytterligare åtstramning från Federal Reserve; CME FedWatch-verktyget satte sannolikheten för fler räntehöjningar före årsskiftet till 76,9%, med fokus som nu skiftar till Fed:s juniprotokoll som publiceras på onsdag. Amerikansk aktivitetsdata var stabil: ISM Services PMI föll marginellt till 54 i juni från 54,5, i linje med prognoserna, när Nya order och Prisindex (Prices Paid) försvagades medan sysselsättningsindex förbättrades. Scotiabank pekade på krympande kortsiktiga räntespreadar mellan Kanada och USA, samtidigt som man lyfte fram handelsosäkerhet kopplad till bekräftelse av att USMCA inte förnyas och förväntningar om att BoC:s Business Outlook Survey kommer att spegla en försiktig bakgrund; banken tillade att den kanadensiska dollarns undervärdering har minskat.
Politisk divergens och fundamentala drivkrafter
Vi fortsätter att se att den amerikanska dollarns styrka dominerar den kanadensiska dollarn, med paret på väg mot 1,4350. Divergensen förstärktes i fredags av en stark amerikansk jobbrapport som visade att 250 000 jobb tillkom i juni, i skarp kontrast till Kanadas oväntade förlust på 5 000 jobb. Denna fundamentala skillnad talar för att motståndets väg för USD/CAD fortsatt är uppåt.
Vi bedömer att den penningpolitiska divergensen mellan Federal Reserve och Bank of Canada är den främsta drivkraften här. Med amerikansk kärn-PCE-inflation som nyligen kom in på 3,1% för maj prissätter marknaden nu en 85% sannolikhet för en Fed-höjning i september, enligt CME FedWatch. Samtidigt har den kanadensiska inflationen svalnat till 2,5%, vilket ger Bank of Canada utrymme att ligga kvar oförändrad.
Även om WTI-oljan håller sig stabil runt 85 dollar per fat ger det begränsat stöd till loonie. Den överväldigande styrkan i den amerikanska dollarn neutraliserar den positiva effekten av oljepriserna. Förra veckans oväntade lageruppbyggnad i amerikanska råoljelager antyder dessutom att utbudsfrågor just nu begränsar utrymmet för en mer betydande oljeprisuppgång.
Handelsosäkerhet och strategisk positionering
Vi ser fortsatt handelsosäkerhet som en ihållande motvind för den kanadensiska dollarn, vilket förlänger den mjuka bias som noterats tidigare. Kommentarer i förra veckan från en amerikansk handelsrepresentant om en tuffare linje kring virke och mejeriprodukter i USMCA-omförhandlingar håller investerare försiktiga. Denna miljö begränsar potentiell uppsida för CAD, även om valutan framstår som fundamentalt undervärderad enligt vissa långsiktiga mått.
Givet denna bild tittar vi på strategier som gynnas av fortsatta uppgångar i USD/CAD. Att köpa köpoptioner (calls) på USD/CAD med löptider de närmaste 30 till 60 dagarna erbjuder ett sätt att positionera sig för en rörelse mot 1,4500-nivån med definierad risk. Upplägget drar nytta av den väntade policydifferensen och de ihållande motvindarna för den kanadensiska valutan.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
