USA:s veckovisa råoljelager enligt API (en branschorganisation som publicerar tidiga lageruppskattningar) minskade med 4,4 miljoner fat under veckan som slutade den 17 april. Prognosen var en minskning med 1 miljon fat.
Den rapporterade minskningen var 3,4 miljoner fat större än väntat. Det pekar på en snabbare nedgång i lagren än marknadens uppskattning.
Lageröverraskning signalerar stramare marknad
Minskningen på 4,4 miljoner fat är klart större än marknaden väntade, vilket kan tyda på ett stramare utbud (mindre tillgänglig olja) än vi tidigare räknat med. Det är i grunden en positiv signal för råoljepriset på väg mot slutet av april. Vi bör invänta den officiella EIA-rapporten (USA:s energimyndighet, som publicerar de mest använda lagersiffrorna) för att bekräfta bilden innan vi tar större positioner.
Mot bakgrund av den här oväntade åtstramningen kan vi överväga att ta position för stigande priser via derivat (finansiella kontrakt vars värde följer priset på en underliggande tillgång). Att köpa köpoptioner (rätten, men inte skyldigheten, att köpa till ett förutbestämt pris) på WTI-terminer för juni kan ge uppsida samtidigt som risken begränsas. WTI är en amerikansk oljereferens, och terminer är kontrakt om köp eller försäljning till ett visst pris vid ett framtida datum.
Den här lagerstatistiken går i linje med andra stödjande faktorer, bland annat geopolitisk risk som ofta lägger på en riskpremie (extra prispåslag) i oljepriset. Dessutom visar ny data att kapacitetsutnyttjandet i USA:s raffinaderier (hur stor del av anläggningarnas kapacitet som används) har stigit över 90 %, vilket tyder på hög produktion för att möta förväntad sommarefterfrågan. Det kan innebära att lagerminskningen kan bestå.
Överraskningen lär höja den implicita volatiliteten (marknadens förväntade prisrörelser, inbakad i optionspriser), vilket gör optioner dyrare att köpa. Därför kan en bull call spread (strategi där man köper en köpoption och samtidigt säljer en annan med högre lösenpris untuk att sänka kostnaden) vara ett billigare sätt att ta del av en möjlig uppgång. Strategin kan ge vinst vid stigande priser och minskar samtidigt en del av optionskostnaden.
Riskkontroller innan större exponering
Vi bör ändå vara försiktiga och minnas marknadsläget i början av 2025. Då såg vi flera stora lagerminskningar som gav kortvariga prislyft innan makrooro (bred oro kring ekonomi, räntor och tillväxt) om lägre tillväxt tog över. För en mer varaktig uppgång krävs stöd från fler ekonomiska signaler än bara lagernivåer.
