USA:s varuhandelsbalans försvagades i april, då underskottet ökade till -83,7 miljarder dollar från -82,4 miljarder dollar föregående period. Rörelsen pekar på ett något större gap mellan varuexport och varuimport under månaden.
I den senaste avläsningen låg balansen kvar på minus, vilket innebär att importen fortsatt översteg exporten. Siffran för april förlänger mönstret av ett varuhandelsunderskott, där underskottet ökade något jämfört med mars.
Utsikter för ekonomisk tillväxt och konsekvenser för tillgångsmarknader
Vi ser att varuhandelsunderskottet i april vidgades till -83,7 miljarder dollar, vilket pekar på en potentiell motvind för BNP-tillväxten i andra kvartalet. Detta följer på färska data från Atlanta Feds GDPNow-modell, som så sent som förra veckan reviderade ned sin tillväxtprognos för Q2 2026 från 1,8% till 1,4%. Trenden antyder att den amerikanska ekonomin kan bromsa in snabbare än tidigare väntat.
Mot den bakgrunden räknar vi med fortsatt svaghet i den amerikanska dollarn. Ett växande underskott ökar i regel utbudet av ett lands valuta på valutamarknaden. Vi överväger därför att köpa säljoptioner (put) på Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) eller att sälja USD-terminer med septemberförfall mot en korg av större valutor.
Den här signalen gör oss också mer försiktiga till aktier, eftersom lägre tillväxt kan tynga bolagsvinsterna. Vi tittar på att köpa säljoptioner utanför pengarna på SPDR S&P 500 ETF (SPY) med förfall i augusti för att hedga mot en möjlig börsnedgång. Historiskt har perioder med oväntat svag handelsstatistik, som den som sågs i slutet av 2022, föregått perioder med ökad marknadsvolatilitet.
Osäkerheten som skapas av en inbromsande tillväxt, särskilt när Fed samtidigt håller räntan oförändrad, talar för att volatiliteten kan stiga. CBOE Volatility Index (VIX) handlas för närvarande nära en låg nivå på 14,5, vilket vi ser som billigt. Vi bedömer att köp av köpoptioner (call) på VIX med juliförfall är en förnuftig strategi för att kunna dra nytta av en möjlig uppgång i marknadsoron.
Penningpolitik och påverkan på råvaror
Datan kan sätta press på Federal Reserve att inta en mer duvaktig ton vid kommande möten. Vi positionerar oss därför för lägre långräntor genom att köpa terminskontrakt på 10-åriga amerikanska statsobligationer (ZN). Om efterföljande inflationsrapporter för maj, som kommer nästa vecka, också visar tecken på avmattning bör dessa positioner bli mer lönsamma.
För råvaror är konsekvenserna tvådelade. En svagare amerikansk ekonomi kan dämpa efterfrågan på industrimetaller, vilket gör att vi överväger korta positioner i kopparterminer. Samtidigt är en svagare dollar och ekonomisk osäkerhet typiskt sett positivt för guld, så vi utvärderar köpoptioner på SPDR Gold Shares (GLD).
