USA:s Redbook-index steg med 8,5 procent i årstakt i september, vilket överträffade prognoserna som pekade på 0 procent. Siffran indikerar en starkare årlig tillväxt i Redbooks mått på detaljhandelsförsäljning än vad marknaden hade räknat med.
Konsekvenser för räntepolitiken och derivatmarknaderna
Det överraskande lyftet på 8,5 procent i USA:s Redbook-index för veckan som slutade den 11 september visar att hushållens konsumtion är betydligt starkare än den oförändrade tillväxt på 0 procent som analytikerna hade väntat sig. Den här kraftiga uppgången tyder på att underliggande inflationstryck kanske inte dämpas lika snabbt som marknaden hoppats. Vi bedömer att den oväntade styrkan kan tvinga Federal Reserve att ompröva eventuellt aggressiva räntesänkningar vid kommande möten.
För derivathandlare innebär detta att vi bör förbereda oss på en snabb omsvängning i ränteutsikterna. Vi rekommenderar att noga följa korta statsobligationsoptioner (Treasury) och SOFR-terminer, eftersom sannolikheten för räntesänkningar på kort sikt sannolikt minskar. Historiskt, när detaljhandelsdata slår förväntningarna med den här marginalen, tenderar obligationsräntorna att stiga snabbt, vilket gör negativa positioner i Treasury-terminer särskilt intressanta.
Strategiska möjligheter i aktie- och valutaderivat
På aktiederivatmarknaden räknar vi med att volatiliteten stiger när aktieinvesterare tar in realiteten av ”högre räntor under längre tid”. Att köpa korta säljoptioner (puts) på S&P 500 eller Nasdaq 100 kan ge ett starkt skydd mot en möjlig börsrekyl de kommande veckorna. Samtidigt bör vi bevaka köpoptionsmarknaden i US Dollar Index (DXY), eftersom en starkare inhemsk ekonomi ofta lyfter dollarn mot andra större valutor.
Jämfört med tidigare i år, när Redbook-tillväxten låg kring mer modesta 4,5–5,2 procent, är utfallet på 8,5 procent en tydlig avvikelse. Vid liknande detaljhandelsuppgångar i slutet av 2023 steg den amerikanska tioårsräntan med över 30 punkter under de efterföljande veckorna. Vi bör använda detta historiska mönster för att positionera oss för stigande räntor inför nästa officiella detaljhandelssiffra.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
