USA:s producentprisindex (PPI, årstakt) var 6 % i april. Det var högre än prognosen på 4,9 %.
Utfallet visar att prisökningarna tidigare i leverantörsledet blev högre än väntat under månaden. Avvikelsen mot prognosen var 1,1 procentenheter.
Federal Reserves möjliga nästa steg
När producentpriserna stiger oväntat mycket flyttas fokus till Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) och nästa räntebesked. En siffra på 6 % stärker bilden av att inflationen (allmän prisökningstakt) inte är under kontroll, vilket ökar risken för en mer åtstramande linje, alltså högre räntor för att dämpa ekonomin. Marknaden prissätter nu nära 70 % sannolikhet för en räntehöjning vid nästa möte, en tydlig omsvängning från förväntningar om räntesänkningar för bara några veckor sedan.
Det här talar för en miljö med högre räntor under längre tid. Det har redan synts i en kraftig nedgång i tvååriga amerikanska statsobligationskontrakt (terminer på statspapper, alltså avtal om att köpa/sälja längre fram), samtidigt som räntorna stiger. Som skydd kan investerare använda derivat (finansiella kontrakt som följer priset på något annat), till exempel optioner (rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja) eller terminer.
För aktieindex är rapporten motvind. Högre lånekostnader och inflationsoro kan pressa bolagens vinster. Ett sätt att skydda sig är att köpa säljoptioner (put, option som tjänar på fallande pris) på S&P 500 och Nasdaq-100 inför de kommande veckorna.
Osäkerhet dominerar nu, vilket kan göra att förväntad turbulens på marknaden är lågt prissatt. VIX (”skräckindex”, mått på förväntade svängningar i S&P 500) under 15 kan framstå som lågt om ränteutsikterna snabbt ändras. Exponering mot en uppgång i VIX kan tas via optioner eller terminer, eftersom indexet ofta stiger när börsen faller.
Konsekvenser för en starkare dollar
En mer åtstramande Fed talar för en starkare amerikansk dollar. Om andra centralbanker inte får samma inflationsöverraskning kan skillnaden i penningpolitik gynna dollarn. Det kan uttryckas genom att köpa dollarterminer eller köpa köpoptioner (call, option som tjänar på stigande pris) mot valutor som euro eller yen.
