USA:s producentprisindex (PPI) steg med 1,4 procent i april jämfört med månaden före. Prognosen låg på 0,5 procent.
Utfallet var 0,9 procentenheter högre än väntat. Inga andra siffror angavs.
Konsekvenser för Fed-politiken
Morgonens producentprisstatistik är en tydlig överraskning och pekar på att inflationen biter sig fast, vilket marknaden inte räknade med. En uppgång på 1,4 procent på en månad undergräver bilden av att den amerikanska centralbanken Fed (Federal Reserve) har kontroll över prisökningarna. Det ökar risken för att räntesänkningar (att Fed sänker styrräntan, alltså den ränta som styr nivåerna i ekonomin) inte blir aktuella i sommar.
Siffran kommer efter en fortsatt hög KPI-inflation (CPI, konsumentprisindex – mått på prisnivån för hushållens varor och tjänster) i april på 3,7 procent, som många försökte avfärda som tillfällig. Kraftiga producentpriser bekräftar att pristrycket tar fart igen, vilket sätter Fed i ett svårt läge. Eventuellt mjukare signaler från Fed-ledamöter de närmaste veckorna bör därför tolkas med stor försiktighet.
För aktiemarknaden innebär detta att investerare kan vilja köpa skydd genom säljoptioner (puts – kontrakt som ökar i värde om ett index faller) på S&P 500 och Nasdaq 100. Högre räntor under längre tid brukar pressa både företagens vinster och börsens värderingar, vilket syntes tydligt under nedgångarna 2022. Marknadens underskattning av inflationen framstår nu som en stor risk.
Volatilitet (svängningar i priser) är det mest direkta temat, eftersom statistiken ökar osäkerheten. VIX (ett index som speglar förväntad börsoro) har redan stigit från 14 till över 18, och kan fortsätta upp när marknaden omvärderar risk. VIX-köpoptioner (calls – kontrakt som ökar i värde om VIX stiger) eller terminskontrakt med kort löptid (front-month futures – avtal om köp/sälj med närmaste förfall) är sätt att exponera sig mot ökad oro.
På räntemarknaden är reaktionen tydlig: marknadsräntor och avkastningskrav (yields – den ränta investerare får på obligationer) stiger. Den tvååriga amerikanska statsobligationsräntan har redan hoppat 20 räntepunkter (basis points – en hundradels procentenhet) till 4,95 procent när marknaden snabbt minskar tron på nära förestående räntesänkningar. En position som tjänar på fallande obligationspriser, exempelvis genom att sälja terminskontrakt på amerikanska statsobligationer (shorta Treasury futures – vinna på att obligationskurserna faller när räntorna stiger), är ett sätt att positionera sig för fortsatt uppgång i räntor längs hela räntekurvan (yield curve – räntenivåer för olika löptider).
Viktiga faktorer att bevaka
Fokus flyttas nu till nästa jobbrapport och framför allt nästa KPI-utfall. Tills det finns tydliga tecken på att inflationen åter bromsar bör grundstrategin vara försiktig. Marknaden agerar nu som att nästa steg från Fed lika gärna kan bli en räntehöjning som en sänkning.
