USA:s orderingång av varaktiga varor, exklusive transport (långlivade varor som maskiner och utrustning, men utan flygplan och fordon som ofta svänger kraftigt), steg med 0,8 procent i februari. Prognosen var 0,5 procent.
Den starkare siffran är ett tecken på att företagens investeringar (inköp av maskiner, utrustning och andra kapitalvaror) håller bättre fart än väntat. Tillsammans med marsrapporten över nya jobb utanför jordbruket (non-farm payrolls, ett mått på sysselsättning) som visade 295 000 nya jobb, blir det svårare att räkna med snabba räntesänkningar från Federal Reserve (USA:s centralbank). Marknaden kan nu behöva ompröva både tidpunkt och omfattning för en lättare penningpolitik (lägre räntor) som tidigare väntats till sommaren.
Räntor högre längre
Mot den bakgrunden ser vi möjligheter i räntederivat (finansiella kontrakt vars värde följer räntor) som tjänar på att räntorna förblir höga längre. Sannolikheten för en räntesänkning i juni har troligen minskat, vilket gör det intressant att sälja SOFR-terminer för juni eller september 2026 (terminskontrakt kopplade till en kort amerikansk marknadsränta). Strategin bygger på att Fed i kommande besked signalerar större tålamod och att beslut styrs av inkommande data.
För aktieindex är nyheten dubbel: den kan öka svängningarna. Starkare investeringsvilja är positivt för vinsterna i bolagen, men om räntesänkningar skjuts på framtiden kan värderingarna pressas, särskilt i tekniksektorn. Därför kan det vara aktuellt att köpa putspreadar i Nasdaq 100 (en optionsstrategi som begränsar kostnaden genom att köpa en säljoption och samtidigt sälja en annan på lägre nivå) som skydd mot en nedgång driven av ränteoro.
Den ekonomiska styrkan talar också för en starkare amerikansk dollar. Efter att kärn-KPI (core CPI, inflation utan mat och energi som bättre visar trend) visade att inflationen biter sig fast på 3,1 procent, stärks argumenten för tillgångar i dollar jämfört med andra valutor. Vi tittar på att köpa köpoptioner på dollarindex DXY (ett index som mäter dollarns värde mot en valutakorg), särskilt som spel mot euron.
Det påminner om läget 2024, då återkommande stark statistik fick marknaden att flytta fram förväntningarna om räntesänkningar. Samtidigt har VIX (ett index som mäter förväntade börssvängningar) nyligen handlats så lågt som 14, vilket gör att optionspremier (priset för en option) är relativt låga. Det kan därför vara klokt att köpa någon form av portföljskydd innan marknaden fullt ut tar in den här omsvängningen.
