USA:s totala nettostråmmar i TIC-systemet föll i mars till 150,7 miljarder dollar, från 184,5 miljarder dollar i föregående period.
Siffrorna visar en minskning från månaden före med 33,8 miljarder dollar i totala nettostråmmar av kapital över gränserna, enligt Treasury International Capital (TIC) – ett amerikanskt statistiksystem som mäter utländska köp och försäljningar av amerikanska finansiella tillgångar.
Mars visar fortfarande nettoinflöde
Marsutfallet är fortsatt över noll, vilket betyder att det fortfarande var ett nettoinflöde totalt under månaden.
Siffrorna avser USA:s totala nettoflöden i TIC och jämför den senaste månaden med föregående rapporterade nivå.
Fallet i nettoflöden till 150,7 miljarder dollar i mars tyder på ett tydligt svalare intresse från utlandet för amerikanska tillgångar. Det är fortfarande ett inflöde, men nedgången är den andra månaden i rad och kan signalera att toppen i riskvilja i början av året håller på att ebba ut. Det gör stödet för både dollarn och den amerikanska statsobligationsmarknaden mer osäkert de kommande veckorna.
Fokus hamnar på dollarn, eftersom mindre utländska köp betyder svagare efterfrågan. KPI (konsumentprisindex, ett mått på inflation) för april låg kvar på en hög nivå, 3,1 procent, vilket gör att Federal Reserve (USA:s centralbank) håller en stram linje, men det verkar inte längre locka kapital på samma sätt som tidigare. Ett sätt att positionera sig är att köpa säljoptioner (optioner som stiger i värde när priset faller) på ETF:er (börshandlade fonder) som följer dollarn, eller ta korta positioner (tjäna på nedgång) i terminskontrakt på USD (standardiserade kontrakt om framtida pris).
Konsekvenser för räntor, volatilitet och aktier
När utländsk efterfrågan avtar kan det pressa upp räntan på amerikanska statsobligationer. Om utländska centralbanker blir mindre pålitliga köpare behöver inhemska investerare ta en större del av utbudet, och de kan kräva högre ränta som kompensation. Möjliga strategier är köp av köpoptioner (tjäna på uppgång) på VIX (”skräckindex” som mäter förväntad börsvolatilitet) eller en negativ optionsstrategi (bear-put-spread, en kombination av säljoptioner för att tjäna på nedgång med begränsad risk) i iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT, en ETF som följer långfristiga amerikanska statsobligationer), eftersom en snabb ränteuppgång ofta driver upp marknadsoro.
För aktiemarknaden är detta en diskret men viktig motvind, eftersom en källa till likviditet (kapital som kan placeras snabbt) som stöttat värderingarna försvagas. S&P 500 har stigit över 8 procent sedan januari, men färsk CFTC-data (statistik från den amerikanska tillsynsmyndigheten för termins- och derivathandel) visar att institutionella investerare för första gången på fem månader minskar sina nettolånga positioner (samlad position som tjänar på uppgång) i aktieterminer. Ett sätt att skydda sig är att köpa säljoptioner långt utanför pengarna (out-of-the-money, optioner som ännu inte har ett ”inbyggt” värde men kan ge skydd vid större fall) på Nasdaq 100, eftersom tillväxt- och teknikaktier ofta är mest känsliga för förändringar i långa räntor.
