USA:s prisindex för privat konsumtion (PCE) steg med 0,4 procent i februari jämfört med månaden före. Det var i linje med prognosen på 0,4 procent.
Utfallet visar den månatliga förändringen i konsumentpriser mätt med PCE. PCE är ett inflationsmått som USA:s centralbank Federal Reserve (Fed) ofta använder för att bedöma prisutvecklingen över tid.
Inflationen biter sig fast
Februaris PCE-utfall på 0,4 procent kom som väntat och gav därför liten direkt marknadsreaktion. Slutsatsen är att inflationen inte faller så snabbt som många hoppats.
Än viktigare var jobbrapporten för mars, som visade att ekonomin skapade över 280 000 nya jobb. Det signalerar fortsatt styrka. En stark arbetsmarknad, tillsammans med en inflation som biter sig fast enligt PCE, gör Feds nästa steg svårare. Det försvagar argumenten för snara räntesänkningar.
Därför har marknadens sannolikhet för en räntesänkning i juni fallit under 50 procent, klart lägre än för några veckor sedan. Handlare i ränteterminer och swappar (derivat, alltså kontrakt vars värde följer räntor) bör anpassa sig till ett läge där räntorna kan ligga kvar på en hög nivå längre. Det kan innebära att man minskar positioner som bygger på snabba och stora sänkningar under sommaren. Räntan på den tvååriga amerikanska statsobligationen, som ofta reagerar snabbt på förväntningar om Fed, har stigit tillbaka över 4,70 procent.
Den ökade osäkerheten lyfter den implicita volatiliteten, alltså den förväntade prisrörligheten som kan avläsas i optionspriser. VIX-index, ofta kallat ”skräckindex” och ett mått på förväntad volatilitet i S&P 500, har rört sig upp och ligger runt 16. Det kan gynna optionsstrategier som tjänar på större rörelser, som en lång straddle (köp av både köp- och säljoption med samma lösenpris) eller strangle (köp av köp- och säljoption med olika lösenpriser) inför nästa CPI-siffra (konsumentprisindex) och nästa FOMC-möte (Feds räntekommitté). Det innebär i praktiken att man betalar för marknadens osäkerhet om Feds nästa beslut.
