USA:s inflation i juli låg i stort sett i linje med prognoserna. Den övergripande KPI-inflationen steg 0,1% m/m och kärn-KPI ökade 0,2% m/m, enligt TD Securities. Bolaget pekade på energi som en motvind, med bensin ned 3% m/m, i kombination med avtagande livsmedelsinflation. Samtidigt lyfte man fram begränsat genomslag från tullar och tidiga tecken på normalisering i tjänstepriserna. TD uppgav att det orundade utfallet för den övergripande KPI:n var 0,074%, att jämföra med TD:s prognos på 0,15% och konsensus på 0,1%.
Kärn-KPI uppgick till 0,215% före avrundning, i linje med TD:s prognos på 0,20% och konsensus på 0,2%. Det så kallade ”supercore”-måttet studsade tillbaka till 0,19% m/m efter ett tidigare fall på 0,20%, medan varukategorier kopplade till handelspress stärktes, däribland fordon, kommunikation och rekreation. TD räknar med att KPI-detaljerna pekar mot en kärn-PCE-inflation på 0,18% m/m, men flaggade för att producentprisindex (PPI) kan utgöra en risk för den uppskattningen. Marknadens prissättning av en räntehöjning i september låg fortsatt strax under 50%.
Implikationer för Federal Reserve och USA-dollarn
Med juli månads övergripande KPI upp endast 0,1% och kärninflationen på 0,2% har trycket på Federal Reserve att höja räntan minskat. Vi bedömer att denna avkylning, understödd av ett 3-procentigt fall i bensinpriserna, bekräftar att inflationstrycket stabiliseras. Därför väntar vi oss att dollarindex (DXY), som nyligen har fallit under nivån 103, fortsätter att möta nedåtriktat tryck under de kommande veckorna.
Handelsstrategier och riskhantering
För derivathandlare innebär en miljö med en försvagande dollar ett bra läge att positionera sig för ytterligare nedgång. Vi föreslår att köpa säljoptioner på DXY eller att blanka dollarterminer mot starkare G10-valutor. Med EUR/USD som har tagit sig över 1,09 erbjuder köpoptioner på euron ett upplägg med hög sannolikhet när dollarn tappar attraktionskraft.
På räntemarknaden har prissättningen av en räntehöjning i september fallit under 50%, vilket innebär att Fed med stor sannolikhet ligger kvar. Vi rekommenderar att bygga långa positioner i SOFR-terminer (Secured Overnight Financing Rate) för att dra nytta av en stabil räntebana. Därtill kan handel i volatilitet via Treasury-optioner vara användbart när tioårsräntan stabiliseras kring 3,9%-nivån.
Samtidigt behöver den kommande PPI-statistiken bevakas noga, då den innebär risker för vår prognos om 0,18% i kärn-PCE. En oväntad uppgång i grossistinflationen kan snabbt väcka räntehöjningsoro och vända dollarfallet. För att hantera denna risk rekommenderar vi att använda tajta stop-loss-nivåer i alla positioner som bygger på dollarförsvagning inför nästa makrosläpp.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
