BLS publicerar USA:s KPI för augusti på fredag, och prognoserna pekar mot en uppgång på 0,4% månad/månad efter 0,1% i juli, medan årstakten för totalinflationen väntas ligga kvar på 3,4%. Kärn-KPI, exklusive livsmedel och energi, bedöms stiga 0,2% på månaden och 2,4% på året, även om TD Securities räknar med en månadsökning på 0,19% och en årlig kärninflation på 2,3%, ned 10 punkter jämfört med juli. Oljedynamiken fortsätter att stå i fokus: råolja steg nära 22% i juli, för att därefter avsluta augusti i princip oförändrad. Marknaden bevakar också tröskelnivåer som ofta nämns i prissättningsdiskussioner, där ett kärnutfall under 0,2% m/m ses som duvaktigt, medan 0,3% eller mer tolkas som USD-stödjande.
Förväntningarna på Fed kalibreras om efter kommentarer från guvernör Christopher Waller och starkare sysselsättningsdata för augusti. Sannolikheten för en höjning med 25 punkter enligt CME FedWatch sjönk något under 50% efter Wallers uttalanden, men prissättningen skiftade senare, vilket innebär omkring 70% sannolikhet för en räntehöjning redan nästa vecka. I EUR/USD nämns tekniska referenspunkter som 200-dagars glidande medelvärde (SMA) vid 1,1635, motstånd vid 1,1700 och 1,1800 samt stöd i intervallet 1,1560–1,1520, med ytterligare nivåer vid 1,1460 och 1,1350; RSI beskrivs som att det håller sig över 50.
Effekten av augusti-KPI på Fed-politiken och marknadsvolatiliteten
Vi följer noggrant den kommande KPI-publiceringen för USA i augusti, som väntas få stor betydelse för Federal Reserves räntebeslut senare i månaden. Nuvarande marknadsbedömningar indikerar att inflationen enligt huvudmåttet ligger kring 2,5% i årstakt, vilket är en kraftig nedgång från toppen på 9,1% i mitten av 2022. Derivathandlare bör förbereda sig på förhöjd volatilitet, eftersom varje avvikelse från dessa estimat omedelbart kommer att justera ränteförväntningarna.
Om kärn-KPI utfaller högre än den väntade månadsökningen på 0,2% räknar vi med en snabb förstärkning av USA-dollarn och ett tydligt fall i EUR/USD. I detta scenario rekommenderar vi att köpa kortfristiga EUR/USD-säljoptioner (puts) för att hedga mot ett nedåtbryt under den viktiga stödnivån 1,1000. Omvänt skulle en svagare inflationssiffra sannolikt trigga en dollarförsäljning, vilket gör köpoptioner (calls) på större utländska valutor särskilt intressanta.
Strategiöverväganden för handlare på KPI-dagen
Historisk data visar att KPI-dagar de senaste två åren i snitt har utlöst rörelser i EUR/USD på 60 till 80 pips under den första timmen efter beskedet. Eftersom den implicita volatiliteten på optionsmarknaden för närvarande prisar in en relativt lugn period är dessa kontrakt just nu förhållandevis billigt prissatta. Vi föreslår att använda straddle- eller strangle-strategier för att fånga stora kursrörelser oavsett vilken riktning inflationsdata pekar.
Fed-prissättningen indikerar för närvarande en hög sannolikhet för en räntepaus, men en oväntad uppgång i tjänsteinflationen kan snabbt återföra en höjning eller en längre period av oförändrade räntor till bordet. Derivathandlare bör följa amerikanska statsobligationsräntor och ränteswapmarknader noggrant, eftersom de historiskt har justerats inom minuter efter KPI-publiceringen. Vi bedömer att positionering för ett bredare utfallsintervall är den säkraste ansatsen, i och med att centralbanken fortsatt är strikt datastyrd.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
