USA:s fyraveckorsgenomsnitt för nya ansökningar om arbetslöshetsersättning steg till 203,75 tusen under veckan som slutade den 8 maj. Föregående notering var 203,25 tusen.
Det är en ökning med 0,50 tusen. Siffran visar snittet av antalet nya ansökningar under de senaste fyra veckorna.
Den marginella uppgången är i praktiken en icke-händelse och pekar på att arbetsmarknaden fortsatt är mycket stram, det vill säga att det är ovanligt få som blir av med jobbet. Det stärker bilden av att Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) har få skäl att sänka styrräntan inom den närmaste tiden. Den här typen av uthålligt starka data minskar hoppet om en snabb omläggning av penningpolitiken (centralbankens räntebeslut och andra åtgärder).
Vi sätter detta i relation till USA:s konsumentprisindex (KPI) för april, där kärninflationen – inflation rensad från mer svängiga priser som energi och livsmedel – låg kvar på 3,1 procent. Kombinationen av en stark arbetsmarknad och trögrörlig inflation ger Fed stöd att hålla fast vid nuvarande linje. Följden är att marknadens sannolikhet för en räntesänkning före september nu har fallit till under 30 procent, en tydlig nedgång jämfört med för en månad sedan.
För derivat, alltså finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande marknad som räntor eller aktier, talar detta för strategier som gynnas av att räntorna förblir höga. Vi överväger att sälja köpoptioner som ligger utanför pengarna (optioner med lösenpris över nuvarande pris, som bara blir värda något vid en tydlig uppgång) på SOFR-terminer med förfall i december 2026. SOFR är en kort marknadsränta i dollar som ofta används som referens. Genom en sådan position kan man tjäna på att en djup serie räntesänkningar inte kommer på plats till årsskiftet. Givet dagens makrodata bedöms det som en affär med relativt hög sannolikhet.
Vi bör också minnas mönstret under 2024 och 2025, då marknaden flera gånger räknade in räntesänkningar i förtid, för att sedan tvingas backa när ekonomin visade sig mer motståndskraftig än väntat. Det talar för försiktighet med att gå emot Feds budskap om ”högre räntor längre”. Den aktuella siffran över nya ansökningar passar väl in i den bilden.
