Den amerikanska fyraveckorsgenomsnittet för nya ansökningar om arbetslöshetsersättning (initial jobless claims) sjönk till 203,25 tusen under veckan som sluttade den 1 maj, från 207,5 tusen i föregående period.
Nedgången till 203 250 visar på en mycket stram arbetsmarknad (få som blir av med jobbet). Det gör det osannolikt att Federal Reserve, USA:s centralbank, sänker styrräntan inom den närmaste tiden. Det talar för en linje med räntor som ligger kvar på en hög nivå längre än marknaden tidigare räknat med.
Signaler från arbetsmarknaden och Fed-politiken
Statistiken är extra viktig eftersom den senaste KPI-siffran (konsumentprisindex, ett mått på inflationen) för april kom in något högre än väntat på 3,1%. Arbetsmarknaden närmar sig nu de stramaste nivåerna som sågs i slutet av 2023. Det går emot bilden av att inflationen är på väg ned i snabb takt.
Därför ökar risken för fortsatt uppgång i korta marknadsräntor, särskilt i den korta delen av räntekurvan (räntor med kort löptid, till exempel 2-åriga statsräntor). Strategier som gynnas av senarelagda räntesänkningar kan vara att sälja terminskontrakt på korta räntor (ränteterminer, avtal om framtida räntenivåer). Optionsstrategier, som att köpa säljoptioner (puts, försäkring mot kursfall) på terminskontrakt i amerikanska statsobligationer, kan också skydda mot stigande räntor (högre avkastningskrav).
För aktiemarknaden kan ihållande höga räntor begränsa uppsidan, särskilt i tillväxtsektorer som är känsliga för finansieringskostnader. Ett sätt att skydda portföljen kan vara att köpa säljoptioner på index som Nasdaq 100 som skydd mot en nedgång. Att öka exponeringen mot köpoptioner (calls, rätt att köpa) i VIX (”skräckindex”, mäter förväntade svängningar i S&P 500) kan också vara ett sätt att positionera sig för en mer skakig marknad inför nästa FOMC-möte (Fed:s räntebesked).
Marknadens prissättning och förväntningar på räntesänkningar
Den starka statistiken pekar på att ekonomin håller emot, vilket kan tvinga fram ett längre uppehåll innan fler lättnader. Marknadens prissättning, som tidigare pekade mot en sänkning i sommar, har nu flyttat förväntningarna mot fjärde kvartalet.
