USA:s fortsatta arbetslöshetsansökningar för veckan som slutade den 5 juni uppgick till 1,81 miljoner. Det var över marknadens förväntningar på 1,8 miljoner, vilket indikerar att något fler personer än väntat fortsätter att lyfta arbetslöshetsersättning.
Utfallet pekar på ett fortsatt visst slack på arbetsmarknaden jämfört med konsensusprognoserna, även om nivån låg nära förväntningarna. Marknaden kommer att jämföra nivån 1,81 miljoner med kommande publiceringar för att få vägledning, medan beslutsfattare följer ansökningarna som en snabb indikator på arbetsmarknadsläget.
Avkylning på arbetsmarknaden och policyimplikationer
De senaste siffrorna, där fortsatta arbetslöshetsansökningar landade på 1,81 miljoner – högre än väntade 1,8 miljoner – signalerar en påtaglig avmattning på arbetsmarknaden. Vi ser detta inte som en engångshändelse utan som en bekräftelse på en framväxande trend mot en mjukare ekonomi. Denna lilla men viktiga miss antyder att berättelsen om en uthålligt stark ekonomi kan vara på väg att skifta.
Vi bedömer att denna arbetsmarknadsdata tydligt ökar sannolikheten för att Federal Reserve sänker styrräntan före årets slut. Den bilden stärks av den senaste KPI-rapporten (CPI) från den 12 juni, som visade att den totala inflationen dämpades till 2,8%, den tredje månaden i rad med nedgång. När både inflations- och sysselsättningsdata pekar ned får Fed större utrymme att överväga en mer expansiv penningpolitik.
Marknadsvolatilitet och investeringsstrategier
Mot denna bakgrund av ökad osäkerhet räknar vi med högre marknadsvolatilitet under de kommande veckorna. CBOE:s volatilitetsindex (VIX) har redan stigit till 19 från en bottennivå på 14 förra månaden, och vi väntar oss att den uppåtgående trenden fortsätter. Handlare bör överväga att köpa skyddande säljoptioner (puts) på breda aktieindex som S&P 500 eller köpa köpoptioner (calls) på VIX för att skydda sig mot en potentiell nedgång.
Positioner som gynnas av fallande räntor framstår nu som mer attraktiva. Vi tittar på SOFR-terminer som prissätter räntesänkningar till mötena i september och december, i takt med att marknadens förväntningar sannolikt blir mer duvaktiga. Optioner på långdurationella statsobligations-ETF:er blir också mer intressanta när räntorna pressas nedåt.
Historiskt har en varaktig uppgång i fortsatta arbetslöshetsansökningar varit en tillförlitlig ledande indikator för recession. Exempelvis började fortsatta ansökningar i slutet av 2007 stiga stadigt flera månader innan den bredare marknaden fullt ut tog in allvaret i den kommande nedgången. Den historiska erfarenheten stärker vår försiktiga hållning och vägleder vår strategi att positionera oss för en mindre robust ekonomisk miljö.
