USA:s femåriga inflationsförväntningar bland konsumenter sjönk till 3,4 % i maj, från 3,5 % tidigare.
När detta tyder på att den långsiktiga inflationen kan stabiliseras på en lägre nivå ser vi ett läge i räntederivat (finansiella kontrakt vars värde styrs av räntor). Federal Reserve (USA:s centralbank) får mer utrymme att göra en paus eller senare i år svänga till en mer mjuk linje, vilket minskar risken för fler oväntat stora räntehöjningar. Därför bör vi överväga positioner som tjänar på fallande obligationsräntor de kommande veckorna.
Konsekvenser för räntestrategi
Detta stärker bilden från jobbrapporten i april 2026, som visade att löneökningstakten bromsade till 3,9 % i årstakt, den lägsta nivån sedan slutet av 2025. Vi tittar därför på att köpa terminskontrakt (standardiserade avtal om köp/sälj till ett bestämt pris senare) på amerikanska 10-åriga statsobligationer (10-Year Treasury Note, ZN). Om marknadsräntorna faller mot 3,75 % stiger normalt priset på obligationer, vilket kan ge vinst i sådana positioner. Köpoptioner (call options, rätt men inte skyldighet att köpa till ett visst pris) på obligations-ETF:er (börshandlade fonder) som TLT är också ett kapitaleffektivt sätt att ta samma syn.
För aktiemarknaden är detta särskilt positivt för tillväxt- och tekniksektorn, som är känsliga för räntor. Nasdaq 100 har redan stigit nära 5 % den senaste månaden när marknaden börjat prisa in en Fed som är mindre stram. Vi kan förstärka detta genom att köpa köpoptioner på QQQ (en ETF som följer Nasdaq 100), med lösenpriser (strike, priset där optionen kan utnyttjas) som speglar ett möjligt test av nya årshögsta.
När inflationsoron avtar brukar även volatiliteten (hur mycket priser svänger) sjunka. VIX (ett index som mäter förväntade svängningar i S&P 500 och ofta kallas “skräckindex”) handlas nu kring 14, ned från över 18 tidigare i år när rädslan för räntehöjningar var större. I en sådan miljö kan det vara attraktivt att sälja optionspremie (ta betalt för att ställa ut optioner), till exempel genom att sälja kontantsäkrade säljoptioner (cash-secured puts: du har kontanter för att kunna köpa aktien om du blir tilldelad) i stabila storbolag.
Dollarutsikter och positionering
På valutamarknaden kan en mindre aggressiv Fed tynga USA-dollarn, särskilt när andra centralbanker fortsatt är på sin vakt. Europeiska centralbanken signalerade till exempel i förra veckan att kärninflationen (inflation utan energi och livsmedel, som ofta ses som mer “underliggande”) i euroområdet, nu 3,1 %, fortsatt är ett problem. Vi ser denna skillnad som ett läge att gå kort (tjäna på fall) i Dollarindex (DXY, ett mått på dollarns värde mot en korg av stora valutor) via terminer eller genom att köpa säljoptioner (puts, rätt att sälja till ett visst pris) på dollar-ETF:er som UUP.
