USA:s CFTC-statistik visar att nettot av icke-kommersiella positioner i guld föll till 156,3 tusen, från 163,2 tusen tidigare.
Det är en minskning med 6,9 tusen jämfört med föregående rapport.
Förändringar i spekulativ positionering
Större spekulanter minskar sina satsningar på fortsatt uppgång i guldpriset. Nettot av positiva positioner (skillnaden mellan köp- och säljpositioner) har sjunkit från 163,2 tusen till 156,3 tusen. Det tyder på att tron på fortsatt uppgång bland hedgefonder och andra stora aktörer försvagas.
Försiktigheten går i linje med marknadens reaktion på ny statistik. USA:s konsumentprisindex (KPI, ett mått på inflation) för mars landade på 3,1 procent, något högre än väntat. Det minskar förväntningarna om en räntesänkning från Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank). När Fed signalerar högre räntor under längre tid blir guld mindre attraktivt, eftersom guld inte ger någon löpande avkastning som ränta.
Effekten har blivit en stärkning av dollarn. Dollarindex (DXY, ett index som mäter dollarns värde mot en korg av stora valutor) har nyligen stigit över 106 för första gången på sex månader. En starkare dollar brukar tynga guldpriset, eftersom guld prissätts i dollar och därmed blir dyrare i andra valutor. Därför framstår minskat spekulativt intresse som en logisk reaktion på det breda ekonomiska läget.
Ser man tillbaka är det en tydlig omsvängning jämfört med den starka uppgången vi såg under sista kvartalet 2025. Då drev förväntningar om snara räntesänkningar 2026 upp guldpriset till över 2 450 dollar per uns (ett mått på vikt för ädelmetaller). Den nuvarande minskningen av långa positioner (positioner som tjänar på stigande pris) liknar vinsthemtagningar efter den kraftiga uppgången.
Konsekvenser för strategier med gulderivat
På några veckors sikt talar detta för försiktighet i strategier som bygger på uppgång i guld med derivat (finansiella kontrakt vars värde följer exempelvis guldpriset). Det kan vara klokt att säkra befintliga långa positioner med skyddande säljoptioner (optioner som ger rätt att sälja till ett visst pris) eller överväga att sälja köpoptioner med täckning (covered calls, att sälja köpoptioner när man redan äger guldet eller har en motsvarande position) för att få premieintäkter och samtidigt begränsa uppsidan. Drivkraften från slutet av förra året verkar för tillfället ha mattats av.
