USA:s CFTC-data visar att nettpositionerna i S&P 500 (NC) sjönk till -45,7 tusen kontrakt. Föregående notering var -42,5 tusen.
Det innebär en förändring på -3,2 tusen kontrakt i nettpositioner. Båda noteringarna ligger fortsatt under noll.
Vi ser att stora spekulanter ökar sina satsningar på att S&P 500 ska falla. Nettoshortpositionen (när man sammantaget har fler positioner som tjänar på nedgång än på uppgång) bland dessa aktörer, inklusive hedgefonder, har blivit mer negativ. Det signalerar att den negativa börssynen (bearish sentiment) ökar på terminsmarknaden. Terminer är standardiserade kontrakt där man handlar ett framtida pris på ett index.
Försiktigheten hänger sannolikt ihop med veckans inflationssiffror. KPI för mars 2026 landade på 3,1 procent, något högre än väntade 2,9 procent. KPI (konsumentprisindex) mäter prisökningar i ekonomin och används som inflationstal. En högre inflation minskar sannolikheten för att Federal Reserve sänker styrräntan före tredje kvartalet. Styrränta är den ränta centralbanken styr, vilket påverkar låneräntor och börsens värderingar.
Marknaden har svarat med att backa från senaste toppar. S&P 500 testar nu sitt 50-dagars glidande medelvärde efter ett fall på 2,5 procent de senaste två veckorna. Ett glidande medelvärde är ett genomsnitt av tidigare kurser som ofta används för att bedöma trend och stöd/motstånd. Samtidigt har VIX-index, som mäter förväntade svängningar (förväntad volatilitet) i marknaden via optionspriser, stigit till strax över 20. Det är den högsta nivån sedan den korta börsoron i slutet av 2025. Volatilitet betyder hur mycket priserna förväntas röra sig.
För handlare tyder miljön på att det kan vara läge att skydda aktieportföljer. Att köpa säljoptioner (put-optioner) på index som SPX eller fonden SPY kan ge skydd på nedsidan. En säljoption ger rätten att sälja till ett förutbestämt pris och kan därför vinna i värde när marknaden faller. Men en högre VIX innebär att dessa optioner nu är dyrare, eftersom optionspriser stiger när förväntade svängningar ökar. Ett annat alternativ är att sälja call-spreadar utanför pengarna (out-of-the-money), en strategi där man säljer en köpoption och köper en annan med högre lösenpris för att begränsa risken. Syftet är att få in premie (ersättning) och samtidigt ha en negativ marknadssyn.
Samtidigt behöver man vara vaksam på att sentimentet blir för ensidigt. Under 2023 fanns tillfällen då extrem spekulativ blankning följdes av kraftiga börsuppgångar när befarade recessioner uteblev. Om “alla” redan ligger kort kan en liten positiv nyhet tvinga fram snabb återköp för att stänga positioner (short covering), vilket kan driva upp kurserna snabbt.
Därför bör handlare följa om nettoshortpositionen fortsätter att växa till en extrem nivå. En notering under -100 tusen kontrakt har historiskt signalerat att pessimismen är trång (för många sitter på samma negativa position), vilket ibland sammanfallit med en kortsiktig botten för aktier. Det talar för att man kan förbereda sig på fortsatt nedgång, men samtidigt vara redo att agera om den negativa marknadsstämningen tappar kraft.
