Högre arbetskostnader försvårar tajmingen för räntesänkning
Enhetsarbetskostnaderna (arbetskostnad per producerad enhet) för fjärde kvartalet 2025 kom in klart högre än väntat: en uppgång på 4,4 procent i stället för 3,3 procent. Det tyder på att lönetrycket (att löner och personalkostnader fortsätter att stiga) inte minskar så snabbt som man hoppats. För Federal Reserve, USA:s centralbank, gör siffran det svårare att hävda att inflationen (allmän prisökningstakt) är helt under kontroll. Vi bedömer att chansen för en räntesänkning kring mitten av året nu minskar. Marknaden reagerar redan: terminskontrakt kopplade till SOFR (en kort amerikansk marknadsränta som ofta används som referens) prissätter nu mindre än 25 procents sannolikhet för en räntesänkning före september 2026, ned från över 60 procent förra veckan. Handlare kan överväga att sälja ränteterminer (kontrakt som följer framtida räntenivåer) för att positionera sig för en mer åtstramande centralbank (att räntorna hålls högre längre). Osäkerheten kan ge högre börssvängningar. VIX-index (ett mått på förväntad volatilitet i USA-aktier, ofta kallat ”skräckindex”) har redan stigit från 14 förra månaden till över 18, och vi bedömer att det kan testa nivån 20. Det kan finnas värde i att köpa köpoptioner (rätten att köpa till ett visst pris) på VIX eller sätta upp en ”put spread” (en optionsstrategi med säljoptioner, som ger skydd inom ett intervall) på SPX, alltså S&P 500-index, för att skydda mot en möjlig börsnedgång. Läget påminner om början av 2022, när seg inflation (inflation som biter sig fast) fick Fed att överge synen att prisuppgången var tillfällig och i stället inleda en snabb serie räntehöjningar. Vi räknar inte med en lika kraftig upprepning, men historien visar att marknaden ofta underskattar hur hårt Fed kan agera när inflationen blir kvar. Det talar för ett mer försiktigt risktagande.Starkare dollar när ”högre räntor längre” tar fäste
Den amerikanska dollarn kan också stärkas när förväntningarna om högre räntor under längre tid ökar. Dollarindex (DXY, ett index som mäter dollarns värde mot en korg av stora valutor) har redan stigit 1,5 procent i månaden till en nivå som inte setts sedan slutet av 2025. Vi ser ett bättre läge för en lång position i dollar (att man tjänar på att dollarn stiger) mot valutor där centralbankerna är mer mjuka i sin hållning, som yenen eller euron.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
