USA-terminerna för aktier var något starkare under de europeiska handelstimmarna på måndagen, där Dow Jones-terminerna steg 0,18% till över 53 280, S&P 500-terminerna ökade 0,46% till omkring 7 560 och Nasdaq 100-terminerna avancerade 1,03% till runt 29 860. Marknaden väntades ta riktning av USA:s ISM-tjänste-PMI senare under dagen, samtidigt som fokus även riktades mot onsdagens publicering av protokollet från Fed:s penningpolitiska möte i juni för mer klarhet kring ränteutsikterna.
Ränteförväntningarna lättade efter mjukare amerikansk arbetsmarknadsstatistik. CME FedWatch visade att marknaden prissatte en sannolikhet på 45,0% för en Fed-höjning med 25 punkter i september, jämfört med 48,3% för en vecka sedan, medan räntehöjningar till årsskiftet prissattes till omkring 76%. Antalet sysselsatta utanför jordbrukssektorn (nonfarm payrolls) ökade i juni med 57 000, mot en prognos på 110 000, samtidigt som arbetslösheten sjönk marginellt till 4,2% från 4,3%. Olja sjönk också efter att flödena genom Hormuzsundet återhämtats och på utsikter om högre OPEC+-utbud, medan förra veckans rally fick Dow Jones att stiga nära 2% mot 53 000, med S&P 500 upp 1,8% och Nasdaq 100 upp 2,1%, lett av hälsovård, finans och industri.
Marknadsreaktion på svag arbetsmarknadsdata och Fed:s ränteförväntningar
Vi ser att de amerikanska aktieterminerna fortsätter upp, med särskild styrka i Nasdaq 100 när indexet närmar sig nivån 29 860. Den positiva rörelsen drivs av förra månadens svaga rapport över sysselsättningen utanför jordbrukssektorn, som visade att nyanställningarna bromsade kraftigt till endast 57 000 jobb. Det har fått oss att omvärdera sannolikheten för en nära förestående räntehöjning från Federal Reserve.
Sannolikheten för en räntehöjning i september har nu fallit till 45%, enligt CME FedWatch. Den bilden stöds av annan färsk statistik, då den senaste Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) visade att antalet lediga jobb sjönk till den lägsta nivån på två år, 8,2 miljoner. Den här trenden, tillsammans med att kärninflationen nyligen sjönk till 3,1% i årstakt, ger Fed större utrymme att avvakta.
Handelsstrategier och bredare marknadsteman
Även om det omedelbara hotet om en räntehöjning verkar avta, räknar vi med ökad marknadsvolatilitet kring onsdagens publicering av protokollet från Fed:s junimöte. Vi bör överväga att köpa kortfristiga köpoptioner på VIX-index som ett kostnadseffektivt sätt att skydda oss mot eventuellt oväntat hökaktigt språk. Marknaden prissätter fortfarande en 76-procentig sannolikhet för en räntehöjning före årets slut, så osäkerheten kvarstår.
Den pågående uppgången är tydligt bred, där hälsovård, finans och industri noterar nya toppar samtidigt som halvledaraktier har backat. Den rotationen tyder på sunda marknadsinterna drivkrafter och minskar beroendet av ett fåtal teknikjättar. Vi anser att handlare bör titta på köpoptioner i sektor-ETF:er som Financial Select Sector SPDR Fund (XLF) för att få exponering mot trenden.
Historiskt har perioder där Fed signalerar en paus till följd av en avmattande ekonomi, utan en regelrätt recession, varit positiva för aktier. ”Powell Pivot” 2019 är ett klassiskt exempel där en mer duvaktig sväng från en tidigare hökaktig hållning följdes av en betydande börsuppgång. Vi bedömer att en liknande situation håller på att ta form, vilket skapar möjligheter i indexterminer och optioner.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
