USA-terminerna sjönk något efter att Alphabet höjt sin prognos för kapitalutgifter 2026 till upp till 205 miljarder dollar från 190 miljarder. Aktien föll samtidigt mer än 3% i sen handel och terminerna på Nasdaq 100 backade 0,6%. Asiens leverantörskedja fick däremot stöd: Sydkoreas Kospi rusade 4,4% på förväntningar om starkare efterfrågan på chip, servrar, nätverksutrustning och kraftinfrastruktur, även om STMicroelectronics föll efter att ha lämnat försäljningsguidning för tredje kvartalet under förväntan. Fokus skiftar från aktienarrativ till finansieringsmekanik, där snabbare capex-tillväxt pressar det fria kassaflödet och driver upp obligationsupplåningen, vilket leder till ökad granskning av räntetäckningsgrader, durationsexponering och draget från utbudet av investment grade.
Energisidan adderar en andra begränsning. Brentoljan steg för femte sessionen i rad till över 97 dollar efter attacker mot två saudiska fartyg i Röda havet, vilket åter sätter 100 dollar i spel och höjer kostnadsbasen för datacenter, samtidigt som högre räntor lyfter diskonteringsräntorna på kassaflöden långt fram i tiden. På FX-marknaden var bakgrunden fortsatt lugn, även om norska kronan höll sig stark, medan ECB-beskedet och förnyad energirisk hänger över EUR/USD, där 1,1380 nämns som en potentiell nedsida. Australiens jobbrapport för juni visade att sysselsättningen ökade med 76 000 medan arbetslösheten låg kvar på 4,4%, vilket håller australiensiska dollarn understödd, och AUD/USD beskrevs ha utrymme att nå 0,73 vid årsskiftet.
Derivatstrategier i spåren av capex- och energiskiften
Vi behöver anpassa våra derivatstrategier de kommande veckorna när Alphabets massiva capex-prognos på 205 miljarder dollar flyttar marknadens fokus från AI-hajp till hårda vinstmarginaler. När teknikjättar i allt högre grad finansierar denna infrastruktur med skuld snarare än kassaflöde bör vi titta på att köpa säljoptioner (puts) i överutsträckta hyperscalers där det fria kassaflödet är under press. Samtidigt kan vi rikta in oss på selektiva köpoptioner (calls) i nyckelaktörer bland asiatiska halvledartillverkare som låser in omedelbara kassaflöden från denna investeringsvåg.
Hotet om att Brentoljan bryter över 97 dollar och fortsätter mot 100 dollar per fat adderar ett riskfyllt inflationslager som direkt pressar dessa energikrävande techverksamheter. Data från Internationella energiorganet (IEA) visar att den globala elförbrukningen i datacenter väntas överstiga 1 000 terawattimmar till 2026, vilket gör tekniksektorn mycket känslig för stigande elkostnader. Vi rekommenderar att hedga denna energipress genom att köpa korta köpoptioner på Brent-terminer eller ta långa positioner i volatilitet i energisektorn.
Valuta- och volatilitetpositionering
På valutamarknaden ser vi en tydlig möjlighet att utnyttja de skiftande råvarupriserna via riktade valutaoptioner. Vi föredrar att använda tre till fyra månaders köpoptioner på norska kronan mot schweizerfrancen för att fånga energirelaterad räntedifferens. Samtidigt bör vi förbereda för ett potentiellt fall i EUR/USD mot nivån 1,1380 genom att köpa säljoptioner, medan vi använder köpoptioner för att stödja den motståndskraftiga australiensiska dollarn.
När teknikbolagen emitterar mer skuld för att finansiera sina stora infrastruktursatsningar kommer obligationsmarknadens volatilitet sannolikt att spilla över i aktiederivat. Historiska data indikerar att perioder med hög företagsupplåning i kombination med förhöjda energipriser kan pressa värderingarna i teknologisektorn med 5% till 8% under efterföljande kvartal. Vi bör positionera oss för denna förskjutning genom att köpa volatilitet via straddles på stora teknikindex, för att skydda portföljerna mot plötsliga marknadssvängningar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
