USA:s KPI-inflation (konsumentprisindex, som mäter prisutvecklingen för varor och tjänster) steg till 3,8% i årstakt i april, från 3,3% i mars, vilket var högre än prognosen på 3,7%. KPI ökade 0,6% i månadstakt, efter 0,9% i mars, i linje med förväntningarna.
Kärn-KPI (inflation rensad för mat och energi, för att bättre visa den underliggande prisökningen) steg 0,4% i månadstakt och 2,8% i årstakt. Amerikanska statistikmyndigheten BLS (Bureau of Labor Statistics) uppgav att energiindex steg 3,8% i april och stod för över 40% av uppgången i total-KPI under månaden.
Viktigaste drivkrafterna bakom inflationsöverraskningen i april
Boende/posten ”shelter” (kostnader kopplade till boende, främst hyror och uppskattad boendekostnad för egnahem) ökade 0,6% och mat steg 0,5%. Mat i hemmet steg 0,7% medan mat utanför hemmet ökade 0,2%.
Efter publiceringen var Dollar Index (DXY, ett mått på dollarns värde mot en korg av stora valutor) upp 0,4% till 98,30. Inför statistiken väntade marknaden att KPI skulle landa på 3,7% i årstakt och 0,6% i månadstakt, medan kärn-KPI väntades bli 0,3% i månadstakt och 2,7% i årstakt.
Mellan 28 februari och slutet av april steg WTI (West Texas Intermediate, ett riktmärke för amerikansk råolja) med mer än 50% och låg kvar omkring 40% över nivåerna före kriget efter en rekyl i början av maj. CME FedWatch (ett verktyg som utifrån terminspriser uppskattar sannolikheten för olika styrräntelägen) visade 73% sannolikhet för att styrräntan ligger kvar på 3,5%–3,75% vid årets slut, och 20% sannolikhet för en höjning med 25 räntepunkter (bps, där 1 bps = 0,01 procentenheter).
För EUR/USD angavs motstånd (prisnivåer där uppgång ofta bromsar) vid 1,1800–1,1820, 1,1900–1,1910 och 1,2000, med stöd (prisnivåer där fall ofta bromsar) vid 1,1730–1,1680, därefter 1,1660 och 1,1560.
Marknadspositionering och följder för Fed-politiken
Aprils inflationsrapport bekräftar oron: total-KPI kom in högre än väntat på 3,8%. Störst oro väcker kärn-KPI, som rensar bort energi och även den överträffade prognoserna. Det signalerar att prisökningarna sprider sig till fler delar av ekonomin. Det ändrar i grunden bilden för Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) resten av 2026.
Utifrån statistiken har sannolikheten för en räntesänkning i år nästan försvunnit. CME FedWatch pekar nu på ungefär 20% sannolikhet för en räntehöjning till december. En liknande utveckling sågs 2022, när en energichock snabbt bidrog till att Fed stramade åt politiken kraftigt. Handlare kan behöva räkna med högre räntor längre (”higher for longer”), till exempel genom att ta positioner som tjänar på stigande räntor via terminskontrakt på räntor (räntefutures, standardiserade kontrakt som speglar marknadens ränteförväntningar) för slutet av 2026 och början av 2027.
Kombinationen av geopolitisk oro och seg inflation talar för högre volatilitet (större och snabbare prisrörelser). VIX (”skräckindex”, ett mått på förväntade svängningar i S&P 500 beräknat från optionspriser) har redan stigit över 20 från nivåer i de lägre tonåren tidigare i år. Det stärker argumenten för att ha skydd mot stora rörelser, via VIX-terminer eller med optioner (kontrakt som ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja till ett visst pris) på S&P 500.
Dollarn gynnas direkt av en mer hökaktig Fed (en centralbank som prioriterar att bekämpa inflation, ofta genom högre räntor), och Dollar Index har stigit till 98,30. Så länge konflikten i Mellanöstern fortsätter att driva upp inflationen och hålla Fed vaksam bör dollarn förbli stark mot valutor som euron. Det talar för fortsatt svagare EUR/USD de kommande veckorna.
