Den slutliga avläsningen av USA:s S&P Global Services PMI sjönk till 50,7 i maj från 50,9 och kom in under prognoserna på 50,9, medan Composite PMI bekräftades till 51,5, vilket var lägre än förväntningarna på 51,7. Statistiken gav stöd åt dollarn i ett riskavert marknadsläge, med US Dollar Index (DXY) handlat nära en ny veckohögsta nivå på 99,50.
Riskaptiten pressades ytterligare av förnyade spänningar i Mellanöstern, där tidiga uppgifter sade att Iran återupptagit attacker mot regionala grannar och att USA svarat med defensiva flygangrepp. USA:s aktieindex handlades på minus, med förluster som fördjupades efter PMI-siffran, medan oljepriserna höll sig stabila och West Texas Intermediate (WTI) låg kring 93 dollar per fat. DXY rörde sig samtidigt mot majtoppen på 99,54, och ett brott över den nivån skulle sätta 100 i sikte.
Defensiv positionering i en inbromsande konjunktur
Givet de senaste ekonomiska signalerna ser vi skäl för en mer defensiv hållning. Den senaste avläsningen av ISM Manufacturing PMI för maj 2026 föll till 48,7, vilket indikerar en kontraktion i industrisektorn för andra månaden i rad. Denna svaghet tyder på att även med en motståndskraftig tjänstesektor bör vi vara försiktiga kring det samlade konjunkturmomentumet och överväga skyddande säljoptioner (putoptioner) på breda marknadsindex.
Råvaror, säkra hamnar och marknadsvolatilitet
Geopolitiska risker driver återigen råvarumarknaderna, vilket skapar en tydlig möjlighet. Fortsatta konflikter i Östeuropa och förnyade spänningar i Mellanöstern har lyft West Texas Intermediate (WTI) tillbaka mot 80 dollar per fat. Vi anser att köp av köpoptioner (calloptioner) på ETF:er inom energisektorn eller på producenter är ett logiskt sätt att få exponering mot potentiella utbudsdrivna prisuppgångar.
Flykten till säkra tillgångar syns tydligt i valutamarknaden och stärker vår försiktiga hållning. US Dollar Index (DXY) håller sig stabilt över nivån 104, vilket visar att investerare söker säkra hamnar i osäkerheten. Denna dollarstyrka kan fortsätta att pressa multinationella bolags vinster och tillgångar i tillväxtmarknader.
Vi positionerar oss för ökad marknadsturbulens. CBOE Volatility Index (VIX) har legat nära flerårslägsta nivåer runt 13, men historien visar att perioder av lugn kan ta slut abrupt vid geopolitiska chocker. Vi köper VIX-köpoptioner som en relativt billig hedge mot ett plötsligt volatilitetslyft och en motsvarande nedgång i aktiepriserna under de kommande veckorna.
