Den amerikanska dollarn fortsatte att stärkas mot de stora valutorna, med stöd av växande räntedifferenser och en bakgrund av starkare amerikansk makrostatistik samt gynnsamma policydynamiker. S&P Global:s PMI-utfall för september väntas förstärka bilden av att USA leder tillväxten relativt euroområdet, Storbritannien och Japan, även om åtstramningar på andra håll minskar skillnaderna i penningpolitik gentemot Fed.
Fokus ligger också på en likviditetsstödjande återköpsoperation från USA:s finansdepartement i segmentet 20–30 år, vilket kan bidra till att stabilisera de längre marknadsräntorna efter att marknaden visade sig mindre mottaglig den 9 september, då ett återköp på 6 miljarder dollar i segmentet 10–20 år inte hindrade att räntorna fortsatte upp. Olja är fortsatt en svängfaktor: Brent stärktes efter fem dagars nedgångar men handlas strax under 100 dollar per fat, där utbuds- och diplomatiska utvecklingar anges hålla energipriserna i schack.
Derivatstrategier för en starkare amerikansk dollar
Inför de kommande veckorna rekommenderar vi att derivathandlare positionerar sig för fortsatt dollarförstärkning genom att köpa USD-köpoptioner mot euron, yenen och brittiska pundet. Senaste statistiken bekräftar att USA:s ekonomi fortsatt överpresterar jämfört med globala motsvarigheter, där USA:s S&P Global Composite PMI nyligen pekade på en stabil expansion på 54,1, medan euroområdet kämpade i kontraktionsterritorium under 49,0. Detta växande tillväxtgap ger ett tydligt klartecken att gå för en starkare dollar, särskilt som räntedifferenserna fortsatt talar till USA:s fördel.
För att dra nytta av trenden föreslår vi att fokus läggs på korta till medellånga optioner som utnyttjar de ökande spreadarna i marknadsräntor. Till exempel har räntan på amerikanska 10-åriga statsobligationer nyligen legat omkring 3,80–4,00%, vilket klart överträffar den tyska Bund-räntan som fortsatt ligger fast kring 2,15%. Denna uthålliga räntefördel talar för fortsatta kapitalflöden in i dollarn, vilket gör positiva USD-strategier särskilt attraktiva just nu.
Fluktuationer på energimarknaden och överväganden kring hedging
Vi behöver också noggrant följa energisektorn, i synnerhet priserna på Brentolja, som på senare tid har varierat kring intervallet 74–80 dollar till följd av skiftande geopolitiska spänningar och oro för den globala efterfrågan. Även om diplomatiska insatser under Trump-administrationen kan dämpa utbudsoron, kommer en plötslig uppgång i oljepriserna sannolikt att sätta uppåttryck på amerikansk inflation och statsobligationsräntor. Derivathandlare bör använda energiswaps eller köpoptioner på olja som hedge för att skydda långdollarportföljer mot oväntade råvaruchocker.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
