Societe Generale säger att USA:s dollarindex till stor del har rört sig i linje med EUR/USD, efter en period då effekter av USA-politiken gjorde dollarn svagare än vad makroekonomiska och penningpolitiska förutsättningar hade antytt. Bankens bedömning är att valutan nu återknyter till relativa räntor, eftersom den senaste pris- och aktivitetsstatistiken har påverkat marknadens tolkning av Federal Reserves reaktionsfunktion.
Efter seg inflation och motståndskraftig tillväxt levererade FOMC ett mindre duvaktigt budskap än många väntat, och dollarn testar 12-månadershögsta. Societe Generale tillägger att dess ekonomers huvudscenario är att Fed håller räntan oförändrad under hela året, även om hög och seglivad inflation, tillsammans med en stark aktiemarknad, beskrivs som något som fortsätter att sätta press på ränteförväntningarna. I texten uppges att den har producerats med hjälp av ett verktyg för artificiell intelligens och granskats av en redaktör, och den tillskrivs FXStreet Insights Team.
Dollar åter i linje med räntedifferenser och uppåtgående momentum
Vi ser att den amerikanska dollarn åter anpassas till räntedifferenser, och rör sig bort från andra faktorer som tidigare höll tillbaka den. Efter Federal Reserves senaste möte har seg inflation och en motståndskraftig ekonomi lett till en mindre duvaktig hållning än många förutsåg. Denna omsvängning i policyn driver dollarindex mot de högsta nivåerna det senaste året.
Den senaste statistiken stärker vår tilltro till trenden: KPI för maj ligger kvar på 3,1 procent och den senaste jobbrapporten visade en robust ökning med 220 000 nya jobb. Detta bekräftar Fed:s syn och vidgar gapet mellan amerikanska statsobligationsräntor och räntor i andra större ekonomier, som Tysklands. Den amerikanska tvåårsräntan ligger nu runt 4,75 procent, vilket skapar en betydande premie som lockar kapital och stärker dollarn.
Handelsstrategier och bredare effekter på andra tillgångsslag
För de kommande veckorna anser vi att derivathandlare bör positionera sig för fortsatt dollarstyrka. Att köpa köpoptioner på dollarindex eller sälja putspreadar i EUR/USD ger en hausseexponering med definierad risk. Strategierna tar fasta på förväntan att dollarn fortsätter stärkas så länge Fed håller fast vid en ”högre längre”-politik.
Miljön påminner om perioden 2022–2023, när aggressiva räntehöjningar från Fed utlöste en utdragen dollaruppgång. Även om vi räknar med att trenden fortsätter bör handlare bevaka inkommande amerikansk data efter tecken på oväntad svaghet som kan ändra Fed:s kurs. Optioner hjälper till att skydda mot en plötslig omsvängning i denna huvudtes.
Effekten sträcker sig bortom valutapar, eftersom en starkare dollar typiskt pressar råvarupriser. Vi ser möjligheter i att köpa säljoptioner på ETF:er med exponering mot guld och olja, då dessa tillgångar blir dyrare i andra valutor. Det ger ett sätt att spela dollarstyrka via olika tillgångsslag.
