USA-börserna svängde kraftigt, drivet av en brant nedgång i teknik under dagen som till stor del återhämtades till stängning. S&P 500 avslutade ned 0,26% efter att som mest ha varit ned 2,27%, medan Nasdaq föll 0,97%. Megabolag inom teknik gick svagare, med ”Mag-7” ned 1,29%, och Philadelphia Semiconductor Index tappade 1,93% efter att tidigare ha fallit så mycket som 8,62%.
Utanför teknik var bredden starkare: nästan tre fjärdedelar av S&P 500-bolagen stängde högre och det likaviktade indexet steg 0,76%, vilket pekar på en rotation mot mer defensiva sektorer. I tidiga indikatorer var terminer på S&P 500 ned 0,28% och Nasdaq 100-terminer backade 0,45%. I Europa stängde marknaderna innan den sena USA-återhämtningen, men lägre exponering mot chip och den bredare tekniksektorn gjorde att CAC 40 steg 0,05% och FTSE MIB var upp 0,11%.
Rotation i ledarskap och starten på en flerveckorsförskjutning
Vi ser en tydlig spricka i marknadens ledarskap, där en skarp teknikförsäljning möttes av köp i andra delar av marknaden. Den här rotationen bort från mer upphaussade namn är den viktigaste slutsatsen, särskilt som Nasdaq 100 redan har stigit över 25% sedan januari 2026, vilket gör indexet sårbart för vinsthemtagningar. Vi bedömer att detta inte är en endagsrörelse utan starten på en flerveckorsförskjutning som derivat kan användas för att navigera.
Givet den uttalade svagheten i halvledare och megateknik överväger vi skyddande put-spreadar på tekniktyngda index. Det gör att vi kan hedga mot ytterligare nedsida samtidigt som den höga implicita volatiliteten gör det attraktivt att sälja premie för att delvis finansiera kostnaden. Exempelvis kan köp av säljoptioner på SOXX-ETF:en, som följer halvledare, vara klokt då sektorn ofta leder bredare nedgångar inom teknik.
Strategisk hedging och möjligheter i defensiva sektorer
Den kraftiga intradagsrörelsen i går fick VIX, marknadens ”rädsloindex”, att kortvarigt sticka upp till 22 innan det föll tillbaka till runt 18. Det signalerar ökad underliggande turbulens, vilket gör det till ett bra läge att köpa skydd under eventuella lugna dagar framöver. Vi ser värde i att äga köpoptioner på VIX eller längre straddles på S&P 500 för att positionera sig för en möjlig uppgång i volatiliteten under sommaren.
Den här rotationen in i defensiva sektorer, bekräftad av styrkan i det likaviktade indexet, är där vi ser positiva möjligheter. Mönstret påminner om perioden i slutet av 2021, då value- och defensiva aktier började slå tillväxt. Flödesdata från den senaste månaden visar redan en uppgång på 15% i inflöden till ETF:er inom utilities och dagligvaror, vilket gör att vi tittar på att köpa köpoptioner i instrument som XLU och XLP för att dra nytta av rörelsen.
