Marknaden prisar in lägre strategisk risk
Även om en vapenvila kommer i april kan skadorna fortsätta tynga amerikanska aktier resten av året, enligt rapporten. Den pekar på två signaler: lägre helårsprognoser för S&P 500 och Walmart Recession Signal (WRS). WRS följer utvecklingen för Walmart-aktien jämfört med S&P Global Luxury Index (ett index för lyxvarubolag) och ligger på sin högsta nivå sedan finanskrisen 2008. Wells Fargo sänkte sitt mål för S&P 500 vid årets slut till 7 300 från 7 800, vilket innebär en uppgång på cirka 6 procent i stället för 14 procent, och JPMorgan sänkte sitt mål till 7 200 från 7 500. Rapporten tillägger att även vid en vapenvila kan oljepriserna ligga kvar på höga nivåer eftersom omkring en tredjedel av olje- och gasinfrastrukturen i Gulfregionen har skadats sedan kriget började den 28 februari. Vi ser en lättnadsuppgång på förhoppningar om att konflikten kan trappas ned, men det kan också vara ett läge att förbereda sig för en svagare marknad. CBOE Volatility Index (VIX), ett mått på förväntade svängningar på börsen, har fallit under 15, vilket gör det billigare att köpa skydd mot en framtida nedgång. Historiskt har sådana snabba fall i VIX under en kris ofta varit kortvariga. Den höga kvoten mellan Walmarts aktiekurs och lyxbolag, WRS, ses som en varningssignal för ekonomin. Trenden bekräftas av kvoten mellan börshandlade fonder (ETF:er, fonder som handlas som aktier) för dagligvaror (XLP) och för sällanköpsvaror (XLY), som nyligen nådde sin högsta nivå sedan den korta nedgången 2020. För mer aktiva investerare pekar detta på att säljoptioner (put, ett derivat som ökar i värde när priset faller) på ETF:er med sällanköpsinriktning kan vara relevant, samtidigt som man kan överväga att ställa ut säljoptioner med kontant säkerhet på dagligvaruinriktade ETF:er (en strategi där man reserverar pengar för att kunna köpa om man blir tilldelad).Positionering för en mer svängig marknad
Storbanker som Wells Fargo och JPMorgan sänker sina mål för S&P 500, vilket signalerar att de ser begränsad uppsida härifrån. Det talar för att index får svårt att nå nya toppnivåer resten av året. Att sälja köpoptions-spreadar ”utanför pengarna” (out-of-the-money, optioner där lösenpriset ligger över dagens indexnivå) på SPX, S&P 500-indexets optionsmarknad, kan vara ett sätt att få löpande premie. Strategin tjänar på att marknaden går sidledes eller faller. Även vid en vapenvila kan höga oljepriser bestå en tid på grund av skadorna på energiinfrastruktur i Gulfregionen. Att Brentolja håller sig över 110 dollar per fat kan fortsätta pressa ekonomin, en nivå som historiskt ofta föregått en inbromsning. Det skapar osäkerhet för energibolag, vilket kan göra en ”long straddle” (att köpa både köp- och säljoption med samma lösenpris och löptid, för att tjäna på stora rörelser oavsett riktning) i större energi-ETF:er intressant som ett sätt att ta exponering mot framtida svängningar.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
