Conference Boards konsumentförtroendeindex (Consumer Confidence Index) sjönk till 81,9 i september från 88,6 i augusti, där föregående månad reviderades från 89,4. Delindexet Present Situation Index föll med 7,9 punkter till 109,3, medan Expectations Index backade 5,9 punkter till 63,6 – den tredje månadsnedgången i rad. Den preliminära undersökningen omfattade perioden 1–23 september, ett tidsspann som inkluderade en höjning av federal funds-räntan samtidigt som de geopolitiska spänningarna fortsatt var förhöjda.
På marknaderna stärktes den amerikanska dollarn (USD) och nådde nya flerveckorshögsta i intervallet 101,40–101,50, då osäkerheten i Mellanöstern och högre amerikanska statsobligationsräntor (Treasury yields) understödde efterfrågan. USD är fortsatt världens mest handlade valuta och står för över 88% av den globala valutahandeln, motsvarande omkring 6,6 biljoner dollar per dag enligt data för 2022. Federal Reserve har som mål prisstabilitet och full sysselsättning och använder styrräntan samt verktyg som kvantitativa lättnader (QE) och kvantitativ åtstramning (QT), där inflationsmålet på 2% vägleder penningpolitikens inriktning.
Valuta- och derivatstrategier i en miljö med starkare dollar och svagt förtroende
Vi bedömer att det plötsliga fallet i det amerikanska konsumentförtroendet till 81,9, i kombination med ett stigande US Dollar Index som pendlar kring 101,45, skapar ett attraktivt läge för valutaderivathandlare de kommande veckorna. Givet de ihållande geopolitiska spänningarna och den senaste räntehöjningen bör vi överväga att köpa kortfristiga köpoptioner (calls) på USD mot svagare större valutor. Strategin drar nytta av greenbackens roll som en pålitlig ”safe haven” samtidigt som den globala marknaden tar in svagare inhemska konjunktursignaler.
Med Expectations Index ned för tredje månaden i rad till en bekymmersam nivå på 63,6 står aktiemarknaderna inför en stilla storm. Historiskt har det ofta föregått bredare lågkonjunkturer när just detta delindex faller under den kritiska 80-nivån, vilket sågs inför nedgångarna 2001 och 2008. För att skydda portföljer mot plötsliga nedsiderisker föreslår vi att köpa skyddande säljoptioner (puts) på S&P 500 eller rikta in sig på köpoptioner på volatilitet, exempelvis VIX.
Möjligheter i räntor och tillgångar med trygg-hamn-status när osäkerheten ökar
Stigande Treasury-räntor stöttar för närvarande dollarn, men det svagare konsumentsentimentet antyder att trenden kan möta motstånd framöver. Om konsumtionen bromsar in, vilket dessa förtroendesiffror indikerar, kan Federal Reserve så småningom tvingas pausa eller skruva ned sin aggressiva hållning. Vi kan positionera oss för en sådan omsvängning genom att titta på långa köpoptioner på ETF:er med exponering mot amerikanska statsobligationer, i förväntan om fallande räntor om tillväxten börjar mattas.
Geopolitisk osäkerhet, i kombination med det kraftiga fallet i den inhemska konsumentoptimismen, gör guld till en central tillgång att bevaka. Guld har historiskt uppvisat en tydlig negativ korrelation med konsumentförtroende och tenderar ofta att stiga när sentimentet försvagas. Vi bör överväga att använda långa köpoptioner på guldfutures för att fånga eventuella snabba uppgångar när investerare söker skydd från ökad volatilitet på aktiemarknaden.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
