Energichock och ny prissättning i valuta
EUR/USD handlades nära 1,1600. Euron påverkades av svängningar i olje- och gaspriser, trots att Europas gaslager var fyllda inför vintern. GBP/USD låg nära 1,3400 när marknaden prisade in 20–30% sannolikhet för en räntesänkning med 0,25 procentenheter från BoE (Bank of England, Storbritanniens centralbank) i mars, ned från cirka 80% före konflikten. USD/JPY låg runt 157,70, medan AUD/USD handlades nära 0,7030 i takt med att guldet höll sig starkt. Olja steg till 90,20 dollar per fat och guld handlades kring 5 147 dollar samtidigt som 5 200 testades. På agendan finns tal från företrädare för ECB (Europeiska centralbanken), Fed (USA:s centralbank) och BoE den 9–12 mars, samt statistik som Kinas KPI/PPI (KPI = konsumentpriser, PPI = producentpriser), USA:s KPI och Storbritanniens BNP (bruttonationalprodukt, värdet av all produktion i ekonomin). Centralbanker köpte 1 136 ton guld, värt cirka 70 miljarder dollar, under 2022. Vårt omedelbara fokus bör ligga på oljan. När Hormuzsundet är blockerat stryps omkring 20% av världens dagliga oljeflöde. Priserna har redan hoppat till 90 dollar, men historiska exempel från geopolitisk oro, som oljekrisen 1973, visar att uppgången kan bli både större och mer långvarig. Handlare i derivat (kontrakt vars värde bygger på en underliggande tillgång) bör räkna med att köpoptioner (rätt att köpa till ett förutbestämt pris) på oljeterminer (standardiserade kontrakt om framtida leverans) och börshandlade energifonder (ETF:er, fonder som handlas som aktier) kan få tydligt högre efterfrågan och högre förväntad prisrörlighet (implicit volatilitet, marknadens inbyggda förväntan om svängningar). Bilden för dollarn är mer komplex. Den gynnades först av “flykt till trygghet” (när kapital söker säkrare tillgångar). Men den mycket svaga NFP-siffran, med 92 000 färre jobb, pekar på en tydlig inbromsning som kan tvinga Fed att agera. Dragkampen mellan trygghetsefterfrågan och svagare ekonomi kan göra att handlare söker positioner som tjänar på stora rörelser åt båda håll, exempelvis genom att kombinera optioner för både upp- och nedgång (straddle/strangle, optionsupplägg som gynnas av stora svängningar oavsett riktning).Guld, dollar och ränteoro
Guldets kraftiga lyft till över 5 100 dollar är den tydligaste signalen om en förskjutning mot “hårda” tillgångar (tillgångar som ofta ses som värdebevarare, som guld) när geopolitiska och ekonomiska risker ökar. Rörelsen stöds av en lång trend där centralbanker köpt guld för att minska beroendet av dollarn i reserverna (de-dollarisering, att sprida risk bort från dollar). 1970-talets period med stagflation (hög inflation samtidigt som tillväxten är svag) används ofta som jämförelse, då guld var en av de starkaste tillgångarna. På valutamarknaden bör man följa hur krisen kan skapa olika penningpolitik (centralbankers beslut om räntor och likviditet). Marknaden har i praktiken minskat tron på en brittisk räntesänkning, vilket stärker pundet, samtidigt som svag amerikansk jobbstatistik pressar Fed. Detta kan ge stöd åt strategier som positionerar för att pundet fortsätter utvecklas bättre än dollarn, exempelvis genom köpoptioner i GBP/USD. Den japanska yenen avviker från sin traditionella roll som “säker hamn” eftersom Japan är starkt beroende av importerad energi, vilket gör oljesmällen direkt negativ för ekonomin. Bank of Japan är redan på hög beredskap, men i detta läge är det inte självklart med en tydlig yenförstärkning. Därför kan det vara riskfyllt att köpa JPY, och vissa kan i stället se upplägg som gynnas av fortsatt svag yen, exempelvis optioner som tjänar på uppgång i USD/JPY (call spread, en kombination av köpoptioner som begränsar både risk och möjlig vinst). Den australiska dollarn får stöd av stigande guldpris, vilket speglar Australiens roll som råvaruexportör. Det öppnar för affärer i valutapar som ställer råvarustyrka mot svaghet hos energimportörer. Ett exempel är att positionera för starkare AUD relativt EUR, eftersom Europas ekonomi är känslig för stigande energipriser. Allt fokus riktas nu mot nästa veckas inflationssiffror, särskilt USA:s konsumentprisindex (KPI) på onsdag. Om inflationen blir hög samtidigt som tillväxten tydligt försvagas bekräftas en stagflationsmiljö, vilket normalt driver upp marknadens svängningar. Då väntas kraftiga rörelser kring statistiksläppen, eftersom de påverkar centralbankernas beslut de kommande veckorna.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
