Geopolitisk upptrappning ökar försiktigheten
Irans utrikesminister Abbas Araghchi sade att det inte finns någon ”dialog” med Washington. Talman Mohammad Bagher Ghalibaf sade att ”inga förhandlingar har hållits med USA”, och rådgivaren Mohsen Rezaei sade att kriget fortsätter tills Iran får full ersättning för skadorna. Reuters rapporterade att Mary Daly, chef för Federal Reserve i San Francisco, sade att nästa räntebeslut är svårt att förutse om inte konflikten avslutas snabbt och oljeprisuppgången visar sig vara tillfällig. Högre oljepriser har ökat inflationsoron och påverkat förväntningarna på centralbankernas agerande (centralbankernas ”policy”, alltså hur de styr ekonomin via räntor och andra åtgärder). ECB lämnade räntan oförändrad förra veckan och hänvisade till en ”betydligt mer osäker” prognos på grund av Iran-konflikten. År 2022 stod euron för 31% av valutahandeln, med en genomsnittlig daglig omsättning över 2,2 biljoner dollar. EUR/USD utgör cirka 30% av handeln, medan EUR/JPY står för 4%, EUR/GBP 3% och EUR/AUD 2%. Den växande konflikten i Mellanöstern är huvudfaktorn och styr kapital mot den amerikanska dollarn som ”säker hamn”, alltså en valuta investerare ofta söker när osäkerheten ökar. CBOE Volatility Index (VIX) har stigit över 25 den senaste veckan. VIX kallas ofta ”skräckindex” och mäter marknadens förväntade svängningar i aktier. På energimarknaden syns effekten i att Brentolja (terminer, alltså kontrakt om framtida leverans) har stigit över 110 dollar per fat. Det driver inflationsförväntningar. Eurozonens Harmoniserade konsumentprisindex (HICP) för februari steg till 2,8%. HICP är EU:s standardmått för inflation och används ofta i ECB:s bedömningar. Detta ökar pressen på ECB, även när ekonomin bromsar.Positionering för högre svängningar i räntor och valutor
För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på en underliggande tillgång, som valuta eller ränta) skapar detta ett svårt läge där centralbankernas inriktning går isär. Marknaden prisar in att ECB kan bli mer åtstramande och mer ”hökaktig” (det vill säga mer benägen att höja räntor för att bekämpa inflation). Samtidigt visade tysk PMI-statistik från förra månaden en nedgång till 48,5, vilket pekar på minskad aktivitet i industrin. PMI är ett inköpschefsindex där nivåer under 50 normalt betyder att sektorn krymper. I den här osäkerheten kan det vara mer rimligt att fokusera på svängningar än att ta stora positioner på en viss riktning. Den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om framtida kursrörelser) i enmånadsoptioner på EUR/USD har stigit tydligt, vilket signalerar att marknaden räknar med större rörelser. Strategier som en lång straddle kan användas för att dra nytta av en stor rörelse oavsett riktning. En straddle innebär att man köper både en köpoption och en säljoption med samma lösenpris och löptid. Vi kan också jämföra med energichocken 2022. Då försvagades euron först av Europas känslighet för energipriser och hög osäkerhet. Men inflationen som följde tvingade ECB till en mer aggressiv serie räntehöjningar än väntat, vilket senare gav stöd åt valutan under året.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
