Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), Filippinernas centralbank, höjde den styrande räntan (Target Reverse Repurchase, RRP – den ränta bankerna får när de placerar pengar kortsiktigt hos centralbanken) till 4,50% den 23 april och signalerade fler höjningar. UOB räknar med att styrräntan når 5,00% vid slutet av 2026, efter två höjningar på 0,25 procentenheter (25 räntepunkter) i juni och tredje kvartalet 2026.
BSP uppgav att åtgärden ska förankra inflationsförväntningarna (hålla allmänhetens och företagens förväntningar om framtida prisökningar i schack) och begränsa så kallade andrahandseffekter (när högre priser leder till lönekrav och nya prisökningar). Centralbanken sade också att åtstramningen (stramare penningpolitik genom högre ränta) ska ske stegvis och styras av inkommande statistik, med målet att hålla inflationen nära 3,0%.
Inflationsutsikter och räntebana
BSP bedömer att inflationen (KPI, den breda prisökningen i ekonomin) ligger över 4%-taket 2026 och 2027. Banken ser nu inflationen 2026 till 6,3% (från 5,1% i mars; UOB:s prognos 5,5%) och 2027 till 4,3% (från 3,8%; UOB:s prognos 3,5%).
Den underliggande inflationen (kärninflation – inflation rensad från mer svängiga priser som mat och energi) väntas också stiga mot 4%-nivån. Artikeln kopplar inflationsbilden till osäkerhet kopplad till Mellanöstern och fortsatt finanspolitiskt stöd (staten stimulerar ekonomin via budgeten) för tillväxt.
BSP har inlett en ny period av räntehöjningar och höjt styrräntan till 4,50% för att pressa ned inflationen. Beslutet ska dämpa förväntningar om stigande priser när globala händelser och fortsatt offentligt stöd håller uppe pristrycket. Senaste siffrorna från den filippinska statistikmyndigheten visade att inflationen i mars steg till 6,1%, den högsta nivån på sju månader, vilket fortsätter att sätta press på centralbanken.
Marknadseffekter för räntor och valuta
Vi bedömer att skiftet skapar möjligheter i marknaden för ränteswappar (avtal där två parter byter räntebetalningar, ofta fast mot rörlig ränta), eftersom terminskurvan (marknadens prissättning av framtida räntor) fortsätter att räkna med högre räntor. Med förväntningar om ytterligare en höjning på 0,25 procentenheter i juni och en till i tredje kvartalet, kan det vara logiskt att ta position som tjänar på högre ränta genom att betala fast ränta i pesoswappar (bli “fixed payer”, alltså betala fast ränta och få rörlig). Det gynnas om centralbanken fortsätter mot en styrränta på 5,00%.
För valutahandlare bör BSP:s agerande ge stöd åt filippinska peson. Högre avkastning (ränta) brukar locka utländskt kapital, vilket kan motverka pesons tidigare svaghet mot dollarn. Efter att ha varit uppe vid 57,80 förra veckan har peson stärkts mot 57,25. Det gör terminshandel där man säljer USD/PHP (ett terminskontrakt för framtida växelkurs) mer intressant om man räknar med fortsatt stärkning av peson.
Vi såg en liknande utveckling 2022 och 2023, när BSP höjde räntan kraftigt med över 4,00 procentenheter för att bekämpa inflation efter pandemin. Då stabiliserades peson efter en inledande eftersläpning, vilket visar att en tydlig och konsekvent åtstramning kan stabilisera valutan. Centralbankens betoning på en “stegvis” takt tyder på en liknande, men mindre aggressiv, strategi den här gången.
