USA:s femåriga inflationsförväntningar bland konsumenter steg till 3,4 % i april, från 3,2 %.
Uppdateringen innebär en ökning med 0,2 procentenheter från föregående månad och visar den inflation som hushållen väntar sig under de kommande fem åren.
Inflationsförväntningar pekar på seg prisökningstakt
När femåriga inflationsförväntningar stiger till 3,4 % utmanas bilden av en jämn nedgång i inflationen. Uppgången tyder på att prispressen biter sig fast mer än många räknat med. Det är en tydlig signal om att vägen framåt för penningpolitiken (centralbankens styrning via räntor och likviditet) är osäker.
Detta kan ändra synen på Federal Reserves (USA:s centralbank) agerande under resten av 2026. Marknaden har räknat med minst två räntesänkningar före årsskiftet, men det framstår nu som för optimistiskt. Det liknar 2025, då förväntningar om lättare penningpolitik gång på gång sköts upp av fortsatt hög inflation.
För räntetraders är detta en signal att se över positioner kopplade till SOFR (Secured Overnight Financing Rate, en kort marknadsränta i USA som ofta används som referens). Att sälja terminskontrakt (”futures”, standardiserade avtal om framtida pris) för slutet av 2026 och början av 2027 kan vara relevant, eftersom de kan undervärdera risken att Fed håller räntan hög längre. Enligt CME FedWatch Tool (ett marknadsbaserat verktyg som visar sannolikheten för olika räntebeslut) sätter marknaden fortfarande nära 60 % sannolikhet för en räntesänkning i september—något som den här inflationssignalen sätter i fråga.
På aktiemarknaden ökar högre och mer långvariga inflationsförväntningar pressen på bolagsmarginaler och värderingar. Ett alternativ är att köpa skyddande säljoptioner (”puts”, rätt att sälja till ett visst pris) på index som är känsliga för högre räntor, som Nasdaq 100. Det pekar också mot högre volatilitet (svängningar), vilket kan göra köpoptioner (”calls”, rätt att köpa till ett visst pris) på VIX (USA:s ”skräckindex” som speglar förväntad volatilitet) intressanta som skydd vid en nedgång driven av omprissatta ränteförväntningar.
Denna datapunkt stöds av den senaste KPI-rapporten (CPI, Consumer Price Index, ett inflationsmått). Förra månaden låg kärninflationen (inflation rensad från mer volatila priser som energi och ofta livsmedel) på 3,7 %, klart över Feds mål. Ett liknande mönster syntes 2022, när marknaden underskattade hur fast beslutet Fed var att pressa ned inflationen, vilket gav stora förluster för dem som räknade med en snabb omsvängning. Samma fel bör undvikas.
Positionering för högre inflation
Mer direkta inflationspositioner kan också övervägas. Inflationsswappar (derivat där parter byter fast inflationsnivå mot faktisk utfallande inflation) kan användas för att gynnas om inflationen blir högre än dagens ”breakeven”-nivåer (den inflationsnivå där avkastningen mellan real- och nominella räntor går jämnt upp). Ett annat alternativ är att köpa köpoptioner på ETF:er (börshandlade fonder) som investerar i TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities, amerikanska statsobligationer där kapitalet justeras med inflationen), om inflationsförväntningarna fortsätter upp.
