Guld (XAU/USD) handlades runt 4 705 dollar i tidig asiatisk handel på torsdagen, efter mindre uppgångar mot 4 720 tidigare under sessionen. Priset sjönk något när marknaden reagerade på en tillfällig vapenvila på två veckor mellan USA och Iran.
USA:s president Donald Trump sade på tisdagen att han går med på att pausa bombningar och attacker mot Iran i två veckor, om Iran öppnar Hormuzsundet igen. Strider fortsatte i regionen, bland annat sammanstötningar mellan Israel och Hizbollah i Libanon, och iranska företrädare uppgav att detta bröt mot villkoren för vapenvilan.
Geopolitisk risk och guldpriset
Guld har haft säljtryck de senaste veckorna eftersom högre oljepriser från konflikten kan driva upp inflationen och minska utrymmet för räntesänkningar (när centralbanken sänker styrräntan). Guld söks ofta när osäkerheten ökar, men ger ingen löpande avkastning (ingen ränta eller utdelning), vilket kan dämpa intresset när räntorna är höga.
Protokollet från USA:s centralbank Federal Reserve (Fed) som publicerades på onsdagen visade att ledamöterna vid marsmötet fortfarande väntade sig räntesänkningar i år, trots osäkerhet från Iran-kriget och tullar (importavgifter). Beslutsfattarna sade att de måste vara ”flexibla” när inflationen låg över Feds mål, samtidigt som sysselsättningen i stort sett varit oförändrad det senaste året.
Centralbanker köpte 1 136 ton guld till ett värde av cirka 70 miljarder dollar under 2022, den högsta årssiffran sedan statistiken började. Enligt World Gold Council ökade flera tillväxtländer, däribland Kina, Indien och Turkiet, sina reserver.
Vi minns hur den sköra vapenvilan mellan USA och Iran 2025 fick guldet att falla under 4 750 dollar och skapade osäkerhet på marknaden. Det lugnet gav en falsk trygghet när underliggande konflikter fortsatte. Marknadsläget har förändrats sedan dess och strategierna behöver anpassas.
Räntesänkningar tillbaka i fokus
När vapenvilan föll samman förra året ledde det till långvarigt inflationstryck, vilket gjorde att Fed inte sänkte räntan som marknaden hade hoppats. Det höll tillbaka guldpriset under andra halvåret 2025, trots hög geopolitisk risk. I efterhand innebar Feds behov av att vara ”flexibla”, enligt protokollet från mars 2025, en längre period med höga räntor.
Nu, i april 2026, ser läget annorlunda ut när ny statistik visar att inflationen börjar kylas av. Den senaste inflationsrapporten (KPI, konsumentprisindex – ett mått på prisökningstakten för hushållens varor och tjänster) för mars 2026 visade en nedgång till 3,1 procent, den lägsta nivån på över ett år. Det gör att räntesänkningar senare i år åter är ett realistiskt alternativ.
Den förändrade synen på penningpolitiken (centralbankens räntebeslut och andra åtgärder) är en viktig drivkraft för guld. CME FedWatch Tool, ett marknadsbaserat verktyg som uppskattar sannolikheten för olika räntebeslut utifrån terminspriser, visar nu 65 procents sannolikhet för en räntesänkning till FOMC-mötet i september 2026 (FOMC är Feds räntekommitté). Eftersom guld inte ger löpande avkastning blir det mer attraktivt när räntorna väntas falla.
För derivathandlare (handel med kontrakt vars värde bygger på en underliggande tillgång, som guld) kan detta tala för att positionera sig för uppgång. Att köpa köpoptioner med lång löptid (en köpoption ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa till ett förutbestämt pris) kan ge exponering mot en uppgång. Exempel: köpoptioner som löper ut i december 2026 med ett lösenpris runt 5 000 dollar. Det ger möjlighet till uppsida, medan den initiala risken begränsas till premien (priset) som betalas för optionen.
Den positiva bilden stöds också av fortsatt stark efterfrågan från centralbanker. World Gold Council uppger att centralbanker globalt ökade sina reserver med ytterligare 290 ton under första kvartalet 2026. Denna stabila efterfrågan ger stöd åt guldpriset och signalerar förtroende från stora institutionella aktörer.
Samtidigt är den förväntade prisrörligheten (implicit volatilitet – marknadens inbyggda förväntan om hur mycket priset kan svänga, avläst från optionspriser) fortsatt förhöjd på grund av kvarvarande geopolitiska spänningar. Därför kan en strategi som ”bull call spread” vara användbar: man köper en köpoption med lägre lösenpris och säljer en köpoption med högre lösenpris. Det sänker den initiala kostnaden och gör risknivån tydligare.
