GBP/JPY föll till runt 215,10 i europeisk handel på onsdagen efter att Storbritanniens kärn-KPI för mars kom in under prognoserna. Kärn-KPI (inflation rensad från mer svängiga priser som energi och ofta livsmedel) steg 3,1 procent i årstakt, jämfört med väntade 3,2 procent.
Inflationen i tjänstesektorn (prisökningar på tjänster som ofta påverkas av löner) sjönk till 4,3 procent i årstakt från 4,4 procent i februari. KPI totalt (den breda inflationen) steg 3,3 procent i årstakt, i linje med prognoserna och upp från 3,0 procent tidigare.
UK-data och BoE-prissättning
Marknadens prissättning (hur investerare via ränteterminer och swappar räknar på framtida styrräntor) för räntehöjningar från Bank of England inför mötet den 30 april minskade efter de svalare kärnsiffrorna. Fokus flyttas nu till preliminära S&P Global PMI för april på torsdagen och detaljhandelsstatistik för mars på fredagen. PMI (inköpschefsindex) är en snabb indikator på om ekonomin växer eller bromsar.
Den japanska yenen stärktes mot de flesta stora valutor, med undantag för de antipodiska valutorna (främst australiska och nyzeeländska dollar). Det skedde samtidigt som Bank of Japan väntades lämna styrräntan oförändrad på 0,75 procent den 28 april.
GBP/JPY-optioner och carry
För ett år sedan låg Bank of Japan still, men därefter har två små räntehöjningar fört styrräntan till 0,25 procent. Trots det fortsätter den stora ränteskillnaden mellan Storbritanniens 4,5 procent och Japans 0,25 procent att gynna carry trade (att låna i en valuta med låg ränta och placera i en med högre ränta, för att tjäna på ränteskillnaden). Det talar för att en förstärkning i yenen kan bli kortvarig om BoJ inte signalerar snabbare åtstramning.
För GBP/JPY ger detta ett stödjande läge. Med seg inflation i Storbritannien och långsam normalisering av politiken i Japan kan derivathandlare (aktörer som använder optioner och terminer) titta på strategier som tjänar på att paret håller sig högt eller stiger långsamt. Att sälja out-of-the-money JPY call/GBP put-optioner (optioner som ligger utanför pengarna, alltså kräver en större rörelse för att få värde) kan vara ett sätt att få premie (ersättningen man får när man säljer en option) samtidigt som man positionerar sig mot en kraftig nedgång.
